一(yī)、宏觀經濟數據

11月份，全國(guó)規模以上工業增加值同比增長(cháng)3.8%，比上月加快0.3個百分點；兩年(nián)平均增長(cháng)5.4%，比上月加快0.2個百分點；環比增長(cháng)0.37%，增速較10月下降0.02個百分點。11月工業增加值增速回升，保供穩價政策是工業增加值同比增速超預期的(de)最重要原因，同時受到制造業、高(gāo)技術産業和(hé)采掘業提振影響。但環比增速疲弱，表明供給端壓力開始顯現。

1-11月份，全國(guó)固定資産投資（不含農戶）494082億元，同比增長(cháng)5.2%，比1-10月份回落0.9個百分點；兩年(nián)平均增長(cháng)3.9%，比1-10月份加快0.1個百分點；11月份環比增長(cháng)0.19%。其中，11月基建投資增速當月同比下降3.6%，環比下降1.1個百分點，主要原因一(yī)是部分基建項目開工進度受到季節影響；二是新增專項債資金向項目開工轉化存在時滞。

11月份，社會消費品零售總額41043億元，同比增長(cháng)3.9%，比上月回落1.0個百分點；兩年(nián)平均增長(cháng)4.4%，比上月回落0.2個百分點；從環比看，11月份社會消費品零售總額增長(cháng)0.22%。受10-11月疫情爆發的(de)影響，11月消費修複動能邊際減弱。一(yī)是餐飲消費增速持續回落；二是受雙十一(yī)活動拉動，線上消費活躍、線下消費疲軟；三是芯片短(duǎn)缺帶動汽車等品類消費增長(cháng)放緩。

11月，CPI同比上漲2.3%，環比上漲0.4%。CPI同比漲幅進一(yī)步擴大，主要受豬肉價格拖累減弱、其他食品價格持續走高(gāo)、工業消費品價格傳導進一(yī)步演繹以及去(qù)年(nián)同期基數較低(dī)等多重因素的(de)影響。11月，PPI同比上漲12.9%，環比持平。國(guó)內(nèi)“保供穩價”政策效果顯現，PPI開始進入下行(xíng)區間，但原油、天然氣等大宗商(shāng)品價格仍在高(gāo)位波動，緻使PPI降幅不及市(shì)場預期。

11月新增社融規模2.61萬億元，社融同比增長(cháng)10.1%。11月新增社融環比大增，主要因為(wèi)人民币貸款、企業債券融資和(hé)地(dì)方政府專項債均較前值有(yǒu)較大幅度增長(cháng)，但非标融資整體減少，主要受信托貸款的(de)拖累。預計當前社融增速已見底，春節後社融增速或将出現平穩回升。

11月份，貨物進出口總額37164億元，同比增長(cháng)20.5%。其中，出口20885億元，增長(cháng)16.6%；進出口相抵，貿易順差4607億元。1-11月份，貨物進出口總額353903億元，同比增長(cháng)22.0%。其中，出口195763億元，增長(cháng)21.8%。出口同比增速保持較高(gāo)水平，一(yī)方面受11月海外節日消費旺季的(de)支撐，另一(yī)方面由于海外經濟複蘇帶來的(de)總需求擴張，鋼材、鋁材等工業品出口出現小幅回升迹象。

二、政策動态

12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年(nián)經濟工作。會議認為(wèi)，2021年(nián)是黨和(hé)國(guó)家曆史上具有(yǒu)裏程碑意義的(de)一(yī)年(nián)，我國(guó)經濟發展保持全球領先地(dì)位、産業鏈韌性和(hé)優勢得到提升、生态文明建設持續推進等，實現了“十四五”良好開局。會議要求，做(zuò)好明年(nián)經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調，完整、準确、全面貫徹新發展理(lǐ)念，加快構建新發展格局，全面深化改革開放，堅持創新驅動發展，推動高(gāo)質量發展，堅持以供給側結構性改革為(wèi)主線，統籌疫情防控和(hé)經濟社會發展，統籌發展和(hé)安全，繼續做(zuò)好“六穩”、“六保”工作，持續改善民生，着力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行(xíng)在合理(lǐ)區間，保持社會大局穩定，迎接黨的(de)二十大勝利召開。其中，宏觀政策要穩健有(yǒu)效，繼續實施積極的(de)财政政策和(hé)穩健的(de)貨币政策；實施好擴大內(nèi)需戰略，促進消費持續恢複，積極擴大有(yǒu)效投資，增強發展內(nèi)生動力；改革開放政策要增強發展動力，有(yǒu)效推進區域重大戰略和(hé)區域協調發展戰略，抓好要素市(shì)場化配置綜合改革試點，擴大高(gāo)水平對外開放。

12月8日至10日，中央經濟工作會議在北(běi)京舉行(xíng)。會議總結2021年(nián)經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2022年(nián)經濟工作。會議認為(wèi)，2021年(nián)我國(guó)經濟發展和(hé)疫情防控保持全球領先地(dì)位，我國(guó)經濟韌性強，長(cháng)期向好的(de)基本面不會改變。在充分肯定成績的(de)同時，必須看到我國(guó)經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。世紀疫情沖擊下，外部環境更趨複雜嚴峻和(hé)不确定。會議提出，2022年(nián)經濟工作要穩字當頭、穩中求進；要繼續做(zuò)好“六穩”、“六保”工作，圍繞保持經濟運行(xíng)在合理(lǐ)區間，加強和(hé)改善宏觀調控，加大宏觀政策跨周期調節力度，提高(gāo)宏觀調控的(de)前瞻性針對性。要繼續面向市(shì)場主體實施新的(de)減稅降費，加大對實體經濟融資支持力度，促進中小微企業融資增量、擴面、降價。同時，進入新發展階段，我國(guó)發展內(nèi)外環境發生深刻變化，需要正确認識和(hé)把握。要正确認識和(hé)把握初級産品供給保障，加快構建廢棄物循環利用體系，持續推進高(gāo)标準農田建設，深入實施種業振興行(xíng)動；要正确認識和(hé)把握防範化解重大風險，抓好風險處置工作；要正确認識和(hé)把握碳達峰碳中和(hé)，傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可(kě)靠的(de)替代基礎上，立足以煤為(wèi)主的(de)基本國(guó)情，抓好煤炭清潔高(gāo)效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭和(hé)新能源優化組合等。

12月15日，國(guó)務院總理(lǐ)李克強主持召開國(guó)務院常務會議，部署進一(yī)步采取市(shì)場化方式加強對中小微企業的(de)金融支持。會議指出，貫徹落實中央經濟工作會議精神，要堅持以經濟建設為(wèi)中心，堅持穩字當頭、穩中求進，做(zuò)好“六穩”“六保”工作。圍繞保市(shì)場主體、應對新的(de)經濟下行(xíng)壓力，運用市(shì)場化辦法加大對中小微企業和(hé)個體工商(shāng)戶的(de)金融支持。同時提出要構建全國(guó)一(yī)體化融資信用服務平台網絡，以服務中小微企業融資為(wèi)導向，在依法依規、确保信息安全的(de)前提下，加快推動市(shì)場主體注冊登記、執行(xíng)、納稅、社保繳費等信息共享，助力銀行(xíng)提升服務中小微企業能力等內(nèi)容。

12月25日至26日，中央農村工作會議在北(běi)京召開。會議分析了當前“三農”工作面臨的(de)形勢任務，研究部署2022年(nián)“三農”工作。會議指出，鄉村振興的(de)前提是鞏固脫貧攻堅成果，要持續推動同鄉村振興戰略有(yǒu)機(jī)銜接，确保不發生規模性返貧，切實維護和(hé)鞏固脫貧攻堅戰的(de)偉大成就。同時，會議讨論了《中共中央、國(guó)務院關于做(zuò)好2022年(nián)全面推進鄉村振興重點工作的(de)意見（讨論稿）》。會議強調，要加大對鄉村振興重點幫扶縣傾斜支持力度，抓緊完善和(hé)落實監測幫扶機(jī)制，加強産業和(hé)就業幫扶，确保不發生規模性返貧。要聚焦産業促進鄉村發展，深入推進農村一(yī)二三産業融合，大力發展縣域富民産業，推進農業農村綠(lǜ)色發展，讓農民更多分享産業增值收益。

12月29日，國(guó)務院總理(lǐ)李克強主持召開國(guó)務院常務會議，決定延續實施部分個人所得稅優惠政策。會議決定，為(wèi)持續減輕個人所得稅納稅人負擔，緩解中低(dī)收入群體壓力，一(yī)是将全年(nián)一(yī)次性獎金不并入當月工資薪金所得、實施按月換算稅率單獨計稅的(de)政策，延續至2023年(nián)底。二是繼續對年(nián)收入不超過12萬元且需補稅或年(nián)度彙算補稅額不超過400元的(de)免予補稅，政策延續至2023年(nián)底。三是将上市(shì)公司股權激勵單獨計稅的(de)政策，延續至2022年(nián)底。上述三項政策，預計一(yī)年(nián)可(kě)減稅1100億元。

三、産業發展聚焦

近期，工信部印發《“十四五”信息化和(hé)工業化深度融合發展規劃》，提出新一(yī)代信息技術要向制造業各領域加速滲透，産業數字化轉型成效顯著。其中，要加強原材料、消費品、綠(lǜ)色制造等重點行(xíng)業領域的(de)數字化轉型步伐。推動建設原材料行(xíng)業互聯網平台，聚焦能源管理(lǐ)、預測維護等重點環節；支持食品、藥品等行(xíng)業建設産品信息追溯系統，實現消費品行(xíng)業柔性生産和(hé)産需對接；引導企業利用智慧管理(lǐ)平台和(hé)能源管理(lǐ)中心開展資源能源和(hé)污染物動态監測、精準控制，助力實現雙碳目标等。

近期，工信部印發《“十四五”工業綠(lǜ)色發展規劃》，提出要以雙碳目标為(wèi)引領，以減污降碳協同增效為(wèi)總抓手，大力推進工業節能降碳，到2025年(nián)，工業産業結構、生産方式綠(lǜ)色低(dī)碳轉型取得顯著成效，綠(lǜ)色低(dī)碳技術裝備廣泛應用，能源資源利用效率大幅提高(gāo)，綠(lǜ)色制造水平全面提升。《規劃》指出，要加快打造以京津冀、長(cháng)江經濟帶等區域為(wèi)重點的(de)綠(lǜ)色低(dī)碳發展高(gāo)地(dì)。推動京津冀區域資源綜合利用協同發展，建設大規模尾礦和(hé)廢石生産砂石骨料等項目，鼓勵龍頭企業開展綠(lǜ)色夥伴供應商(shāng)管理(lǐ)，整合優化區域綠(lǜ)色産業鏈；加強長(cháng)江經濟帶化工園區整治提升和(hé)污染治理(lǐ)，長(cháng)江幹支流1公裏範圍內(nèi)嚴禁新建擴建化工項目，開展沿江工業節水減污等。

12月6日，經國(guó)務院批準，中國(guó)物流集團有(yǒu)限公司正式成立，是國(guó)務院國(guó)資委直接監管的(de)又一(yī)家股權多元化中央企業。新組建的(de)中國(guó)物流集團由原中國(guó)鐵路物資集團有(yǒu)限公司，與中國(guó)誠通控股集團有(yǒu)限公司物流闆塊的(de)中國(guó)物資儲運集團有(yǒu)限公司、華貿國(guó)際物流股份有(yǒu)限公司、中國(guó)物流股份有(yǒu)限公司、中國(guó)包裝有(yǒu)限責任公司4家企業為(wèi)基礎整合而成。同步引入中國(guó)東方航空集團有(yǒu)限公司、中國(guó)遠洋海運集團有(yǒu)限公司、招商(shāng)局集團有(yǒu)限公司作為(wèi)戰略投資者，形成緊密戰略協同。股權結構為(wèi)：國(guó)務院國(guó)資委和(hé)中國(guó)誠通控股集團有(yǒu)限公司分别持有(yǒu)38.9%；3家戰略投資者持股比例分别為(wèi)10%、7.3%、4.9%。

12月10日，生态環境部等聯合印發《“十四五”時期“無廢城市(shì)”建設工作方案》，指出到2025年(nián)推動100個左右地(dì)級及以上城市(shì)開展“無廢城市(shì)”建設，固體廢物産生強度較快下降，綜合利用水平顯著提升，無害化處置能力有(yǒu)效保障，基本實現固體廢物管理(lǐ)信息“一(yī)張網”。主要任務如(rú)下：一(yī)是科(kē)學(xué)編制實施方案，将固體廢物分類收集及無害化處置設施納入環境基礎設施和(hé)公共設施範圍；二是加快工業綠(lǜ)色低(dī)碳發展，降低(dī)工業固體廢物處置壓力；三是促進農業農村綠(lǜ)色低(dī)碳發展；四是推動形成綠(lǜ)色低(dī)碳生活方式，促進生活源固體廢物減量化、資源化；五是加強全過程管理(lǐ)，推進建築垃圾綜合利用。鼓勵建築垃圾再生骨料及制品在建築工程和(hé)道(dào)路工程中應用；六是強化監管和(hé)利用處置能力，切實防控危險廢物環境風險；七是加強制度、技術、市(shì)場和(hé)監管體系建設。

12月11日，國(guó)資委黨委召開擴大會議，認真傳達學(xué)習中央經濟工作會議精神，結合國(guó)資國(guó)企實際研究貫徹落實措施。會議強調，要把推動國(guó)資央企高(gāo)質量穩增長(cháng)作為(wèi)首要目标，研究出台有(yǒu)利于中央企業穩增長(cháng)的(de)政策舉措。決戰決勝國(guó)企改革三年(nián)行(xíng)動，确保在黨的(de)二十大前完成國(guó)企改革三年(nián)行(xíng)動主體任務。加快推進國(guó)有(yǒu)資本布局優化和(hé)結構調整，聚焦主責主業。科(kē)學(xué)落實碳達峰碳中和(hé)要求，積極抓好煤炭清潔高(gāo)效利用，全力以赴做(zuò)好能源保供工作。

12月12日，國(guó)務院辦公廳發布《“十四五”冷鏈物流發展規劃》。規劃提出了冷鏈物流到2025年(nián)布局建設100個左右國(guó)家骨幹冷鏈物流基地(dì)，到2035年(nián)全面簡稱現代冷鏈物流體系。《規劃》重點從以下三個方面進行(xíng)系統謀劃：一(yī)是宏觀層面，打造“三級節點、兩大系統、一(yī)體化網絡”的(de)“321”冷鏈物流運行(xíng)體系。其中，“3”指完善國(guó)家骨幹冷鏈物流基地(dì)布局，加強産銷冷鏈集配中心建設，聚焦産地(dì)“最先一(yī)公裏”和(hé)城市(shì)“最後一(yī)公裏”，形成高(gāo)效銜接的(de)三級冷鏈物流節點；“2”指構建服務國(guó)內(nèi)産銷、國(guó)際進出口的(de)兩大冷鏈物流系統；“1”指建設設施集約、運輸高(gāo)效、服務優質、安全可(kě)靠的(de)國(guó)內(nèi)國(guó)際一(yī)體化冷鏈物流網絡。二是行(xíng)業層面，在産地(dì)建設一(yī)批冷鏈集配中心，推廣“移動冷庫+集配中心（物流園區）”等新模式，提高(gāo)産地(dì)冷鏈設施利用效率和(hé)農産品産後商(shāng)品化處理(lǐ)水平；在城市(shì)，建設一(yī)批銷地(dì)冷鏈集配中心，集成整合流通加工、區域分撥、城市(shì)配送等功能，引導存量冷鏈設施資源集中，優化城市(shì)冷鏈設施布局。三是運行(xíng)層面，打造消費品雙向冷鏈物流新通道(dào)。在生産端，發展“平台企業+農業基地(dì)”“生鮮電商(shāng)+産地(dì)直發”等新業态新模式；在消費端，推動冷鏈物流服務網絡向中小城鎮和(hé)具備條件的(de)農村地(dì)區下沉，鼓勵供銷合作、郵政快遞、交通運輸、電商(shāng)等企業共建共用冷鏈物流設施，打通高(gāo)品質生鮮消費品下鄉進村新通道(dào)，擴大生鮮等高(gāo)品質消費品供給。

12月14日，推動成渝地(dì)區雙城經濟圈建設重慶四川黨政聯席會議第四次會議召開。會議圍繞《成渝地(dì)區雙城經濟圈建設規劃綱要》，緊扣合力建設現代基礎設施網絡、協同建設現代産業體系、公共服務共建共享等重點共建任務，提出共建成渝地(dì)區雙城經濟圈2022年(nián)拟推進重點任務共10個方面46項，拟推進重大項目160個、總投資約2萬億元。此外，會議還審議了共建世界級裝備制造産業集群、共建成渝地(dì)區工業互聯網一(yī)體化發展示範區、共建雙城經濟圈口岸物流體系、雙城經濟圈碳達峰碳中和(hé)聯合行(xíng)動等四個實施方案。

12月22日，國(guó)家發改委日前發布《關于進一(yī)步推進投資項目審批制度改革的(de)若幹意見》提出，進一(yī)步明确和(hé)簡化投資審核管理(lǐ)，嚴格控制新增或變相增設審批環節。加強投資項目決策管理(lǐ)，切實防範“兩高(gāo)”項目盲目發展和(hé)違規政府投資項目盲目上馬。做(zuò)好基礎設施領域不動産投資信托基金(REITs)項目協調服務，對基礎設施REITs回收資金拟投入的(de)新項目，加強跟蹤服務，協調加快前期工作和(hé)開工建設進度，推動盡快形成實物工作量。

12月22日，交通運輸部印發《數字交通“十四五”發展規劃》，提出到2025年(nián)，“交通設施數字感知，信息網絡廣泛覆蓋，運輸服務便捷智能，行(xíng)業治理(lǐ)在線協同，技術應用創新活躍，網絡安全保障有(yǒu)力”的(de)數字交通體系深入推進，“一(yī)腦、五網、兩體系（綜合交通運輸數據大腦，交通新型融合基礎設施網絡、北(běi)鬥和(hé)5G等信息基礎設施應用網絡、數字出行(xíng)網絡、多式聯運的(de)智慧物流網絡、現代化行(xíng)業管理(lǐ)信息網絡，數字交通創新發展體系、網絡安全綜合防範體系）”的(de)發展格局基本建成，交通新基建取得重要進展，行(xíng)業數字化、網絡化、智能化水平顯著提升，有(yǒu)力支撐交通運輸行(xíng)業高(gāo)質量發展和(hé)交通強國(guó)建設。

參考：中銀證券、南京證券等公開資料