一(yī)、宏觀經濟數據
2021年(nián)，我國(guó)經濟在中長(cháng)期結構調整、疫情沖擊等因素影響下，經濟增長(cháng)呈現走弱态勢，但我國(guó)經濟韌性強、長(cháng)期向好的(de)基本面不會改變。2022年(nián)，供給沖擊、需求收縮以及預期走弱的(de)三重壓力或仍将有(yǒu)所延續，經濟下行(xíng)壓力仍存，預計全年(nián)或呈現前低(dī)後穩走勢，全年(nián)GDP增速或回落至4.7%至5.1%之間，中位數或在4.9%左右，但仍高(gāo)于IMF預計的(de)全球經濟增速4.4%。
2022年(nián)開年(nián)，全國(guó)規模以上工業增加值相較2021年(nián)四季度或将實現邊際改善，2022年(nián)工業生産或将向2019年(nián)的(de)疫情前水平回歸，增速中樞或在4.5%左右。總體來講，制造業在我國(guó)經濟未來轉型升級中仍有(yǒu)核心作用。未來随着PPI在2022年(nián)穩步回落，中下遊制造業企業的(de)成本壓力将有(yǒu)所放緩，此外，中央經濟工作會議提到将可(kě)再生能源和(hé)原料用能不計入能源消費總量考核，這将加速我國(guó)在可(kě)再生能源領域的(de)投資，推動制造業企業的(de)綠(lǜ)色化轉型改造，加大在節能制造設備、排放物處理(lǐ)裝備等領域的(de)産業升級。
2022年(nián)，全國(guó)固定資産投資增速或略低(dī)于2021年(nián)及2019年(nián)。其中，房地(dì)産投資或因銷售延續放緩仍呈現回落态勢；制造業投資在出口拉動及穩增長(cháng)政策拉動下有(yǒu)望繼續平穩改善；基建投資尤其是新基建或因項目儲備約束緩解、年(nián)初重大項目密集開工、地(dì)方财政前置等政策性因素拉動而呈現整體增速加快的(de)趨勢，不過這并不意味着傳統基建将加快修複，未來基建投資方向或向新基建等符合國(guó)家規劃方向或者發展方向的(de)領域傾斜。
2022年(nián)，社會消費品零售總額增速或仍顯著低(dī)于2019年(nián)，主要由于居民消費意願較低(dī)，消費修複力度将延續低(dī)位，但制約消費修複的(de)因素或将弱化。一(yī)是穩增長(cháng)政策下，居民收入增長(cháng)放緩态勢或将有(yǒu)所緩解；二是疫情影響弱化，防控更加精準，對消費的(de)擾動或将減小；三是供應鏈壓力減弱或将帶動汽車類居民主要消費品回升。但消費修複需要較長(cháng)的(de)傳導鏈條和(hé)修複周期，2022年(nián)社會消費品零售總額增速或仍将低(dī)于疫情前的(de)水平。
2022年(nián)，我國(guó)通脹壓力總體可(kě)控，CPI與PPI之間的(de)剪刀差将逐步收斂。其中，受2021年(nián)基數較低(dī)、國(guó)內(nèi)消費逐步恢複，疊加部分上遊價格向下遊的(de)傳導作用影響，CPI将有(yǒu)所回升；同時，随着疫情好轉，原材料産品供給不斷修複，保價供穩政策效應逐步顯現，疊加2021年(nián)髙基數效應，PPI将穩步回落。1月份，全國(guó)居民消費價格同比上漲0.9%。，漲幅比上月回落0.6個百分點，環比上漲0.4%。CPI受食品價格拖累較大，其中，豬肉價格是主要拖累因素。1月份，PPI同比上漲9.1%，環比下降0.2%。主要由于生産資料如(rú)煤炭、鋼材等行(xíng)業價格走低(dī)，帶動整體工業品價格進一(yī)步回落。
2022年(nián)，貨币政策繼續加大發力，融資成本将有(yǒu)所降低(dī)，進一(yī)步激發市(shì)場主體融資需求。1月份，新增社會融資總額6.17萬億；社融同比增長(cháng)10.5%，比上月提高(gāo)0.2個百分點。其中，信貸與政府債是支撐社融增長(cháng)的(de)主力。1月新增人民币貸款4.2萬億，資金主要流向了實體經濟。1月政府債淨發行(xíng)約6000億，發行(xíng)節奏明顯前置，預計2、3月有(yǒu)望提前完成1.46萬億專項債的(de)發行(xíng)。
2022年(nián)，預計我國(guó)出口增速将穩中回落，下半年(nián)回落明顯，但貿易順差仍将保持高(gāo)位，或達到6900億美元左右，主要受疫情反複沖擊帶來的(de)全球産需錯配影響。但随着發達經濟體消費複蘇逐步由商(shāng)品轉向服務需求，疊加高(gāo)基數的(de)影響，對中國(guó)制造的(de)依賴将有(yǒu)所弱化，影響全年(nián)出口增速的(de)提升。
二、政策動态
2月15日，國(guó)務院總理(lǐ)李克強主持召開國(guó)務院常務會議，聽取2021年(nián)全國(guó)兩會建議提案辦理(lǐ)情況彙報，要求彙聚衆智做(zuò)好今年(nián)政府工作；确定促進工業經濟平穩增長(cháng)和(hé)服務業特殊困難行(xíng)業纾困發展的(de)措施。會議指出，一(yī)是加大工業、服務業所得稅減免力度。二是引導加強金融服務。人民銀行(xíng)提供激勵資金支持增加普惠小微貸款等，促進企業綜合融資成本穩中有(yǒu)降。三是推進制造業強鏈補鏈和(hé)産業基礎再造，加快新型基礎設施建設、重點領域節能降碳技術改造等，擴大有(yǒu)效投資。四是針對餐飲、零售、旅遊、交通客運等特殊困難行(xíng)業，在階段性稅收減免、部分社保費緩繳等方面加大支持力度，促進穩就業和(hé)消費恢複，對承租國(guó)有(yǒu)房屋的(de)服務業小微企業和(hé)個體工商(shāng)戶，今年(nián)被列為(wèi)疫情中高(gāo)風險地(dì)區的(de)減免6個月租金，其他地(dì)區減免3個月。
2月25日，中共中央政治局召開會議，讨論國(guó)務院拟提請第十三屆全國(guó)人民代表大會第五次會議審議的(de)《政府工作報告》稿。會議強調，今年(nián)将召開中國(guó)共産黨第二十次全國(guó)代表大會，是黨和(hé)國(guó)家事業發展進程中十分重要的(de)一(yī)年(nián)。今年(nián)工作要堅持穩字當頭、穩中求進。要加大宏觀政策實施力度，穩定經濟大盤。深入實施創新驅動發展戰略。堅定實施擴大內(nèi)需戰略，推進區域協調發展和(hé)新型城鎮化。大力抓好農業生産，促進鄉村全面振興。持續改善生态環境，推動綠(lǜ)色低(dī)碳發展。
三、産業發展聚焦
2月6日，國(guó)務院批複同意《關于長(cháng)江中遊城市(shì)群發展“十四五”實施方案》。批複提到，長(cháng)江中遊城市(shì)群發展要彰顯江西、湖北(běi)、湖南三省優勢和(hé)特色，以培育發展現代都市(shì)圈為(wèi)引領，優化多中心網絡化城市(shì)群結構，提升綜合承載能力，在全國(guó)統一(yī)大市(shì)場中發揮空間樞紐作用，打造長(cháng)江經濟帶發展和(hé)中部地(dì)區崛起的(de)重要支撐、全國(guó)高(gāo)質量發展的(de)重要增長(cháng)極、具有(yǒu)國(guó)際影響力的(de)重要城市(shì)群。
近日，住房和(hé)城鄉建設部發布《“十四五”建築業發展規劃》。《規劃》明确，“十四五”時期，我國(guó)要初步形成建築業高(gāo)質量發展體系框架，建造方式綠(lǜ)色轉型成效顯著。《規劃》要求，要大力發展裝配式建築。構建裝配式建築标準化設計和(hé)生産體系，推動生産和(hé)施工智能化升級，擴大标準化構件和(hé)部品部件使用規模，提高(gāo)裝配式建築綜合效益。完善适用不同建築類型裝配式混凝土建築結構體系，加大高(gāo)性能混凝土、高(gāo)強鋼筋和(hé)消能減震、預應力技術集成應用。《規劃》明确，智能建造與新型建築工業化協同發展的(de)政策體系和(hé)産業體系基本建立，裝配式建築占新建建築的(de)比例達到30%以上，培育一(yī)批智能建造和(hé)裝配式建築産業基地(dì)。
近日，工信部、國(guó)家發改委等八部門印發《關于加快推動工業資源綜合利用的(de)實施方案》。《方案》提到，要完善廢舊(jiù)動力電池回收利用體系，推進在備電、充換電等領域的(de)安全梯次應用。在京津冀、長(cháng)三角等重點區域建設一(yī)批梯次和(hé)再生利用示範工程；優化産業結構推動固廢源頭減量，嚴控新增鋼鐵、電解鋁等相關行(xíng)業産能規模，鋼鐵行(xíng)業科(kē)學(xué)有(yǒu)序推進廢鋼鐵先進電爐短(duǎn)流程工藝，能源行(xíng)業穩步擴大水力、風能、太陽能等清潔能源利用；提升複雜難用固廢綜合利用能力，積極開展鋼渣分級分質利用，擴大鋼渣在低(dī)碳水泥等綠(lǜ)色建材和(hé)路基材料中的(de)應用，提升鋼渣綜合利用規模。
2月8日，中國(guó)人民銀行(xíng)會同多部委共同發布《金融标準化“十四五”發展規劃》。《規劃》主要從四方面布局金融标準化建設工作。一(yī)是，全面推動金融标準化體系構建。特别提出要加快完善綠(lǜ)色金融标準體系、推進普惠金融标準建設和(hé)加強産業鏈供應鏈金融标準保障等內(nèi)容，這将對金融業在經濟綠(lǜ)色轉型、鄉村振興戰略推進和(hé)服務中小企業等方面起到助力作用。二是，多路徑推進金融标準化高(gāo)水平開放。三是，實現金融标準化的(de)可(kě)持續發展。四是，細化夯實金融标準化發展基礎。
2月9日，國(guó)家發改委、生态環境部、住建部、國(guó)家衛健委發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設的(de)指導意見》。《意見》提出，到2025年(nián)，城鎮環境基礎設施供給能力和(hé)水平顯著提升，加快補齊重點地(dì)區、重點領域短(duǎn)闆弱項，構建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫療廢物處理(lǐ)處置設施和(hé)監測監管能力于一(yī)體的(de)環境基礎設施體系；同時提出，到2025年(nián)，生活垃圾分類收運能力達到70萬噸/日左右，城鎮生活垃圾焚燒處理(lǐ)能力達到80萬噸/日左右，新增大宗固體廢物綜合利用率達到60%等具體目标。
2月11日，國(guó)家發改委、國(guó)家能源局印發《關于完善能源綠(lǜ)色低(dī)碳轉型體制機(jī)制和(hé)政策措施的(de)意見》。《意見》提出，到2030年(nián)，基本建立完整的(de)能源綠(lǜ)色低(dī)碳發展基本制度和(hé)政策體系，形成非化石能源既基本滿足能源需求增量又規模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增強的(de)能源生産消費格局。主要內(nèi)容包括：一(yī)是完善能耗“雙控”和(hé)非化石能源目标制度，加快建設全國(guó)碳排放權交易市(shì)場等；二是完善工業領域綠(lǜ)色能源消費支持政策，鼓勵建設綠(lǜ)色用能産業園區和(hé)企業，發展工業綠(lǜ)色微電網，支持自(zì)有(yǒu)場所建設分布式清潔能源和(hé)智慧能源系統；三是完善建築綠(lǜ)色用能和(hé)清潔取暖政策，推動超低(dī)能耗、低(dī)碳建築規模化發展，推廣使用綠(lǜ)色建材，鼓勵光伏建築一(yī)體化應用；四是完善交通運輸領域能源清潔替代政策，完善充換電、加氫、加氣（LNG）站點布局及服務設施，開展多能融合交通供能場站建設；五是完善油氣清潔高(gāo)效利用機(jī)制，鼓勵傳統加油站、加氣站建設油氣電氫一(yī)體化綜合交通能源服務站；六是完善支持能源綠(lǜ)色低(dī)碳轉型的(de)多元化投融資機(jī)制，推動清潔低(dī)碳能源基礎設施項目市(shì)場化投融資，研究将清潔低(dī)碳能源項目納入REITs試點範圍。
2月17日，國(guó)家發改委投資司就Pre-REITs基金相關事宜進行(xíng)了探讨，對尚處于建設期或未形成穩定現金流的(de)基礎設施項目設立基金的(de)優勢進行(xíng)分析。對于Pre-REITs發行(xíng)方，Pre-REITs能夠解決其項目缺少債券資金、股權資金、管理(lǐ)能力等方面的(de)問題，能在項目運營前完成融資需求；對于Pre-REITs投資方，公募REITs團隊提前介入，針對性地(dì)進行(xíng)資産合規性規劃、盡職調查、相關中介業務參與方選定，對标的(de)基礎設施資産進行(xíng)梳理(lǐ)和(hé)培育，降低(dī)REITs發行(xíng)前期準備的(de)時間成本，最終到達投資目的(de)。
2月17日，國(guó)家發改委等部門聯合印發啓動“東數西算”工程通知。其中，同意在京津冀、長(cháng)三角、粵港澳大灣區、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、甯夏等8地(dì)啓動建設國(guó)家算力樞紐節點，并規劃了10個國(guó)家數據中心集群。至此，全國(guó)一(yī)體化大數據中心體系完成總體布局設計，“東數西算”工程正式全面啓動，預計将會印發新一(yī)輪數字基礎設施建設浪潮。
2月22日，交通運輸部印發《關于積極擴大交通運輸有(yǒu)效投資的(de)通知》。《通知》指出，要堅持穩中求進工作總基調，适度超前開展基礎設施投資，紮實做(zuò)好擴大交通運輸有(yǒu)效投資各項工作。要強力推進“十四五”規劃項目落地(dì)實施，加快102項國(guó)家重大工程交通項目和(hé)“6軸7廊8通道(dào)”戰略骨幹通道(dào)項目建設，精準補齊國(guó)家綜合立體交通網短(duǎn)闆；要加強組織實施，深入推進交通強國(guó)建設試點任務，注重總結經驗，形成可(kě)複制推廣的(de)制度、辦法、成果；要提升前期工作質量和(hé)深度，推動規劃內(nèi)項目盡快啓動前期工作，深化路線選址、建設方案、技術标準等主要建設內(nèi)容論證，合理(lǐ)确定投資規模；要強化項目儲備，建立項目清單，形成儲備一(yī)批、開工一(yī)批、建設一(yī)批、竣工一(yī)批的(de)良性循環；要加強監督管理(lǐ)，落實主體責任和(hé)監管責任，保證項目順利實施。
2月22日，《中共中央國(guó)務院關于做(zuò)好2022年(nián)全面推進鄉村振興重點工作的(de)意見》，即2022年(nián)中央一(yī)号文件發布。文件指出，要穩住農業基本盤、做(zuò)好“三農”工作，接續全面推進鄉村振興，确保農業穩産增産、農民穩步增收、農村穩定安甯；要牢牢守住保障國(guó)家糧食安全和(hé)不發生規模性返貧兩條底線，突出年(nián)度性任務、針對性舉措、實效性導向，充分發揮農村基層黨組織領導作用，紮實有(yǒu)序做(zuò)好鄉村發展、鄉村建設、鄉村治理(lǐ)重點工作，推動鄉村振興取得新進展、農業農村現代化邁出新步伐。
參考：中銀研究、中信證券等公開資料
