戰略觀察第七期
2018-8-10
來源：北(běi)京首發投資控股有(yǒu)限公司
10月PMI為(wèi)50.2%，較9月環比回落0.6%，但仍然處于榮枯線上方，但仍位于擴張區間，制造業總體繼續保持增長(cháng)，增速放緩。主要原材料購進價格指數和(hé)出廠價格指數為(wèi)58.0%和(hé)52.0%，分别比上月回落1.8和(hé)2.3個百分點，價格上漲壓力有(yǒu)所緩解。大型企業PMI為(wèi)51.6%，比上月回落0.5個百分點，繼續保持擴張态勢；中、小型企業PMI為(wèi)47.7%和(hé)49.8%，分别比上月回落1.0和(hé)0.6個百分點，低(dī)于臨界點。
2018年(nián)10月宏觀經濟觀察
1.官方制造業PMI
10月PMI為(wèi)50.2%，較9月環比回落0.6%，但仍然處于榮枯線上方，但仍位于擴張區間，制造業總體繼續保持增長(cháng)，增速放緩。主要原材料購進價格指數和(hé)出廠價格指數為(wèi)58.0%和(hé)52.0%，分别比上月回落1.8和(hé)2.3個百分點，價格上漲壓力有(yǒu)所緩解。大型企業PMI為(wèi)51.6%，比上月回落0.5個百分點，繼續保持擴張态勢；中、小型企業PMI為(wèi)47.7%和(hé)49.8%，分别比上月回落1.0和(hé)0.6個百分點，低(dī)于臨界點。
2.價格指數
10月CPI同比上漲2.5%，漲幅和(hé)9月持平，其中，食品價格同比上漲3.3%，漲幅較上月3.6%有(yǒu)所回落，對CPI同比的(de)拉動率從1%降至0.9%，非食品價格同比上漲2.4%，漲幅較上月2.2%有(yǒu)所回升，對CPI同比的(de)拉動率從1.5%升至1.6%。10月PPI環比增速降至0.4%，但由于2017年(nián)同期基數降低(dī)，PPI同比增速下行(xíng)速度放緩。生産資料和(hé)生活資料價格同比增速均下行(xíng)，兩者走勢從分化走向收斂。拆分來看，生産資料價格同比增速下行(xíng)主要受原材料工業、加工工業拖累，生活資料價格同比增速下行(xíng)主要受耐用消費品拖累。
3.固定資産投資
1-10月固定資産投資增速5.7%，小幅反彈0.3個百分點，連續兩個月回升。基建（不含電力）投資增速小幅反彈0.4個百分點至3.7%，包含電力的(de)全口徑增速表現類似，前期地(dì)方專項債發行(xíng)加快等政策邊際放松的(de)影響有(yǒu)所體現。制造業投資增速延續回升态勢，增速擴大至9.1%，但設備工器具投資增速降至0.5%，連續四個月維持在1%的(de)低(dī)位水平。房地(dì)産投資增速回落0.2個百分點至9.7%。
4.社會消費品零售總額
10月社零名義與實際增速分别為(wèi)8.6%與5.6%，明顯低(dī)于市(shì)場預期，與上月相比分别回落0.6與0.8個百分點。汽車零售繼續同比負增長(cháng)，但跌幅較上月小幅縮窄0.7個百分點。除藥品與建築裝潢增速小幅反彈之外，其他主要分項增速均有(yǒu)不同程度放緩，其中服裝鞋帽、日用品、通訊器材等降幅較大，可(kě)能受到“雙11”消費延遲影響。
5.社會融資規模
10月社融及M2增速繼續探底。10月新增社會融資規模7288億，比上月少增14766億，比上年(nián)同期少增4716億；存量社會融資規模197.9萬億，同比增長(cháng)10.2%，增速比上月末低(dī)0.4個百分點，比上年(nián)同期低(dī)3.2個百分點。10月金融機(jī)構新增人民币貸款6970億，比上月少增6830億，比上年(nián)同期多增338億。10月末，M2同比增長(cháng)8.0%，比上月末低(dī)0.3個百分點，比上年(nián)同期低(dī)0.9個百分點；M1同比增長(cháng)2.7%，比上月末低(dī)1.3個百分點，比上年(nián)同期低(dī)10.3個百分點。
