一(yī)、宏觀數據
2019年(nián)上半年(nián)，GDP增速累計同比6.3%，比一(yī)季度同比下降0.1個百分點。第一(yī)産業累計同比3.0%，第二産業累計同比5.8%，第三産業累計同比7%。第二産業累計同比較上一(yī)季度回落0.3個百分點。分行(xíng)業來看，信息傳輸、軟件和(hé)信息技術服務業累計同比增速最高(gāo)，達20.6%。二季度GDP增速6.2%，為(wèi)1992年(nián)季度GDP核算的(de)最低(dī)點。從需求端來看，上半年(nián)最終消費支出對GDP的(de)增速貢獻率為(wèi)60.1%（低(dī)于去(qù)年(nián)的(de)76%），拉動GDP3.8個百分點；投資對GDP的(de)增速貢獻率為(wèi)19.2%，拉動GDP1.2個百分點；出口對GDP的(de)增速貢獻率為(wèi)20.7%，拉動GDP1.3個百分點。
2019年(nián)，6月制造業PMI持平于49.4，連續兩個月落入榮枯線以下，與曆史同期相比，仍處于曆史同期最低(dī)水平，顯示制造業景氣程度持續疲弱。相應的(de)，6月，綜合PMI産出指數降至53，為(wèi)3月以來新低(dī)。從企業規模看，大型企業PMI為(wèi)49.9%，比上月下降0.4個百分點；中、小型企業PMI為(wèi)49.1%和(hé)48.3%，分别比上月回升0.3和(hé)0.5個百分點，景氣度有(yǒu)所回升。分類指數看，在構成制造業PMI的(de)5個分類指數中，生産指數和(hé)供應商(shāng)配送時間指數高(gāo)于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和(hé)從業人員指數低(dī)于臨界點。
2019年(nián)6月，CPI同比上漲2.7%，與上月持平；環比由上月持平轉為(wèi)下降0.1%，符合季節性特征。細項來看，鮮果和(hé)豬肉價格是CPI的(de)主要拉動。6月鮮果分項環比上漲5.1%，同比漲幅擴大16個百分點至42.7%；6月豬肉價格環比上漲3.6%，同比上漲21.1%。油價則是CPI關鍵拖累，6月初國(guó)際油價快速下跌，發改委連續兩次大幅調降成品油銷售價格，6月汽油和(hé)柴油價格分别下降3.5%和(hé)3.7%。2019年(nián)6月，PPI同比0%，較上月大幅回落0.6個百分點；環比下跌0.3%，較上月回落0.5個百分點，反映出實體經濟需求疲軟，與CPI的(de)非食品分項方向一(yī)緻。
2019年(nián)上半年(nián)，固定資産投資同比增長(cháng)5.8%，較1-5月回升0.2個百分點。其中，房地(dì)産投資累計增速連續兩個月下滑，制造業和(hé)基建投資增速略升。1-6月基建投資同比3.0%，較1-6月回升0.4個百分點；1-6月制造業投資同比3.0%，較1-5月回升0.3個百分點，連續2個月回升但仍處于低(dī)位；1-6月房地(dì)産投資同比10.9%，較1-5月下滑0.3個百分點，連續2個月回落，但仍是投資最主要的(de)支撐力量。同時，民間固定資産投資增速止跌回升，1-6月同比5.7%，較1-5月回升0.4個百分點。
2019年(nián)6月，社零消費名義增速9.8%，較5月上升1.2個百分點；實際增速7.9%，較5月上升1.5個百分點。但1-6月社零消費名義增速8.4%，仍低(dī)于2018年(nián)全年(nián)的(de)9%。社會消費品零售總額超預期回升主要受汽車消費拉動以及CPI上漲的(de)影響。結構方面，6月限額以上汽車、家具類、家電及建築裝潢類增速均回升。汽車消費增速有(yǒu)望築底并迎來一(yī)輪修複周期。減稅效應或有(yǒu)望在此後顯現，成為(wèi)支撐消費的(de)主要因素。但從中長(cháng)期看，居民高(gāo)杠杆或成為(wèi)拖累消費的(de)總要因素。
2019年(nián)上半年(nián)，社融較去(qù)年(nián)同期多增3.18萬億，實體經濟融資環境持續改善。6月新增社會融資規模2.26萬億，同比多增7722億元，存量社融同比增速10.9%，比5月提高(gāo)0.3個百分點。2019年(nián)上半年(nián)合計新增社融13.23萬億，比2018年(nián)同期多增3.18萬億。但社融結構惡化，專項債融資大增貢獻社融回升，表外融資收縮誤傷民營和(hé)中小企業。從社融結構來看，人民币貸款仍是主力。
2019年(nián)上半年(nián)，中國(guó)出口增速0.1%，較2018年(nián)全年(nián)下滑9.8個百分點；6月出口增速-1.3%，較5月下降2.4個百分點。上半年(nián)中國(guó)對美國(guó)出口增速-8.1%，較2018年(nián)全年(nián)下降19.4個百分點，美國(guó)已退居為(wèi)中國(guó)第二大出口目的(de)地(dì)、第三大貿易夥伴。上半年(nián)中國(guó)進口增速-4.3%，較2018年(nián)全年(nián)下滑20.1個百分點；6月進口增速-7.3%，較5月回升1.2個百分點。訂單和(hé)産業鏈的(de)轉移在持續。
二、監管政策動态
中國(guó)人民銀行(xíng)貨币政策委員會2019年(nián)第二季度例會于6月25日在北(běi)京召開。會議分析了國(guó)內(nèi)外經濟金融形勢。會議指出，要繼續密切關注國(guó)際國(guó)內(nèi)經濟金融形勢的(de)深刻變化，增強憂患意識，保持戰略定力，創新和(hé)完善宏觀調控，适時适度實施逆周期調節，加強宏觀政策協調。穩健的(de)貨币政策要松緊适度，把好貨币供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨币M2和(hé)社會融資規模增速與國(guó)內(nèi)生産總值名義增速相匹配。繼續深化金融體制改革，健全貨币政策和(hé)宏觀審慎政策雙支柱調控框架，進一(yī)步疏通貨币政策傳導渠道(dào)。
中國(guó)銀保監會有(yǒu)關部門負責人表示，為(wèi)加強房地(dì)産信托領域風險防控，針對近期部分房地(dì)産信托業務增速過快、增量過大的(de)信托公司，銀保監會近日開展了約談警示，要求這些信托公司控制業務增速，提高(gāo)風險管控水平。銀保監會對這些信托公司提出五方面要求，包括嚴格執行(xíng)房地(dì)産市(shì)場調控政策和(hé)現行(xíng)房地(dì)産信托監管要求；提高(gāo)風險管控水平，确保業務規模及複雜程度與自(zì)身資本實力、資産管理(lǐ)水平、風險防控能力相匹配；提高(gāo)合規意識，加強合規建設，确保房地(dì)産信托業務穩健發展；控制業務增速，将房地(dì)産信托業務增量和(hé)增速控制在合理(lǐ)水平；提升受托管理(lǐ)能力，積極優化房地(dì)産信托服務方式，為(wèi)房地(dì)産企業提供專業化、特色化金融服務。
今年(nián)以來，國(guó)企重組整合潮起。中國(guó)保利集團有(yǒu)限公司與中國(guó)中絲集團有(yǒu)限公司實施重組，中國(guó)中絲集團有(yǒu)限公司整體無償劃轉進入中國(guó)保利集團有(yǒu)限公司，不再作為(wèi)國(guó)資委直接監管企業。至此，國(guó)資委監管的(de)央企數量正式由97家變更為(wèi)96家。在深入推進供給側結構性改革的(de)大背景下，2019年(nián)以來，國(guó)有(yǒu)企業正在加速通過并購重組實現布局結構優化。資本市(shì)場對于央企并購重組特别是戰略性重組的(de)預期再度升溫。按照國(guó)務院國(guó)資委的(de)規劃，2019年(nián)将深入推進整合融合，不斷優化國(guó)有(yǒu)資本布局結構。
國(guó)務院總理(lǐ)李克強7月17日主持召開國(guó)務院常務會議，确定支持平台經濟健康發展的(de)措施，壯大優結構促升級增就業的(de)新動能；部署進一(yī)步加強知識産權保護工作，切實保護各類市(shì)場主體合法權益。會議指出，一(yī)要發展平台經濟新業态。二要優化發展環境。三要按照包容審慎要求，創新監管方式，探索适應新業态特點、有(yǒu)利于公平競争的(de)公正監管辦法，推進“互聯網+監管”。
國(guó)家發展改革委、最高(gāo)人民法院等13部委印發了《加快完善市(shì)場主體退出制度改革方案》（以下簡稱《改革方案》），進一(yī)步完善優勝劣汰的(de)市(shì)場機(jī)制，推動經濟高(gāo)質量發展，對金融機(jī)構及國(guó)有(yǒu)企業退出機(jī)制做(zuò)出了規定。《方案》明确，要完善金融機(jī)構市(shì)場化退出的(de)程序和(hé)路徑。要完善國(guó)有(yǒu)企業退出機(jī)制，推動國(guó)有(yǒu)“僵屍企業”破産退出，對符合破産等退出條件的(de)國(guó)有(yǒu)企業，各相關方不得以任何方式阻礙其退出，防止形成“僵屍企業”。不得通過違規提供政府補貼、貸款等方式維系“僵屍企業”《方案》明确，分步推進建立自(zì)然人破産制度。研究建立個人破産制度，重點解決企業破産産生的(de)自(zì)然人連帶責任擔保債務問題。明确自(zì)然人因擔保等原因而承擔與生産經營活動相關的(de)負債可(kě)依法合理(lǐ)免責。逐步推進建立自(zì)然人符合條件的(de)消費負債可(kě)依法合理(lǐ)免責，最終建立全面的(de)個人破産制度。
三、産業發展聚焦
國(guó)務院6月26日主持召開國(guó)務院常務會議，确定進一(yī)步降低(dī)小微企業融資實際利率的(de)措施，決定開展深化民營和(hé)小微企業金融服務綜合改革試點。下一(yī)步，要堅持實施穩健的(de)貨币政策，保持松緊适度，并根據國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢變化适時預調微調，保持流動性合理(lǐ)充裕，确保小微企業貸款實際利率進一(yī)步降低(dī)。一(yī)是深化利率市(shì)場化改革，推動銀行(xíng)降低(dī)貸款附加費用，确保小微企業融資成本下降；二是支持中小微企業通過債券、票(piào)據等融資；三是實施好小微企業融資擔保降費獎補政策。
國(guó)務院7月3日主持召開國(guó)務院常務會議，聽取賦予自(zì)由貿易試驗區更大改革創新自(zì)主權落實情況彙報，支持自(zì)貿試驗區在改革開放方面更多先行(xíng)先試。會議指出，一(yī)要推動相關省市(shì)政府加大向自(zì)貿試驗區下放省級管理(lǐ)權限，尤其是投資審批、市(shì)場準入等權限。二要實施好2019年(nián)版自(zì)貿試驗區外商(shāng)投資準入負面清單，加快調整完善相關法規。對貿易便利化創新、多式聯運“一(yī)單制”改革等提出具體措施。三要完善保障措施。6月30日，國(guó)家發展改革委、商(shāng)務部發布了《鼓勵外商(shāng)投資産業目錄（2019年(nián)版）》。同日，國(guó)家發展改革委、商(shāng)務部發布了《外商(shāng)投資準入特别管理(lǐ)措施（負面清單）（2019年(nián)版）》和(hé)《自(zì)由貿易試驗區外商(shāng)投資準入特别管理(lǐ)措施（負面清單）（2019年(nián)版）》，今年(nián)修訂進一(yī)步縮減了負面清單長(cháng)度，新推出一(yī)批開放措施。
為(wèi)了貫徹落實黨中央、國(guó)務院關于基礎設施補短(duǎn)闆、防範化解地(dì)方政府隐性債務風險的(de)決策部署，加強PPP項目投資和(hé)建設管理(lǐ)、提高(gāo)PPP項目投資決策科(kē)學(xué)性，國(guó)家發展改革委發布《關于依法依規加強PPP項目投資和(hé)建設管理(lǐ)的(de)通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》指出，一(yī)是要全面、深入開展PPP項目可(kě)行(xíng)性論證和(hé)審查；二是嚴格依法依規履行(xíng)項目決策程序；三是嚴格實施方案審核，依法依規遴選社會資本；四是嚴格執行(xíng)國(guó)務院關于固定資産投資項目資本金制度的(de)各項規定；五是依法依規将所有(yǒu)PPP項目納入全國(guó)投資項目在線審批監管平台統一(yī)管理(lǐ)；六是加強PPP項目監管，堅決懲戒違規失信行(xíng)為(wèi)。
2019年(nián)6月，美國(guó)白宮科(kē)技政策辦公室發布了2019年(nián)更新版的(de)《國(guó)家人工智能研究與發展戰略計劃》。針對過去(qù)三年(nián)出現的(de)新技術、新研究、新變化，2019年(nián)更新版在2016版所确定的(de)七大戰略的(de)基礎上，新增一(yī)項戰略，即與學(xué)術界、産業界、國(guó)際合作夥伴和(hé)其他非聯邦實體合作，加強對研發的(de)持續投資以及成果轉化能力。
多個省份近日密集開展上半年(nián)穩投資調研和(hé)督導，多地(dì)正在謀劃新一(yī)批重大項目投資計劃，除了傳統基建外，高(gāo)端制造業和(hé)以5G、工業互聯網為(wèi)方向新型基建成為(wèi)投資熱點。下半年(nián)要堅持穩投資帶劢穩增長(cháng)，不斷優化有(yǒu)效投資布局。
今年(nián)以來，全國(guó)多地(dì)啓動夜間經濟點亮(liàng)行(xíng)動，夜間經濟已然成為(wèi)城市(shì)消費新動力和(hé)經濟新增長(cháng)點。目前，夜間經濟國(guó)內(nèi)發展低(dī)于國(guó)際水準，地(dì)域之間也存在極大差距。一(yī)二線城市(shì)的(de)夜間經濟呈現出蓬勃發展的(de)态勢，但三四線城市(shì)還處于起步階段。
上海證券交易所發布消息稱，科(kē)創闆首批公司上市(shì)的(de)條件基本具備，首批上市(shì)共25家公司。其中，新一(yī)代信息技術公司13家，占比52%，處于全面領跑狀态；高(gāo)端裝備和(hé)新材料公司各5家，分别占比20%；生物醫藥公司2家，占比8%。科(kē)創闆堅持面向世界科(kē)技前沿、面向經濟主戰場、面向國(guó)家重大需求，主要服務于符合國(guó)家戰略、突破關鍵核心技術、市(shì)場認可(kě)度高(gāo)的(de)科(kē)技創新企業。重點支持新一(yī)代信息技術、高(gāo)端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高(gāo)新技術産業和(hé)戰略性新興産業。
資料來源：公開信息、wind咨詢、民生銀行(xíng)研究院、恒大研究院
