一(yī)、宏觀數據
2019年(nián)10月，制造業PMI指數49.5%，較上月下滑0.5個百分點，主要受生産、新訂單和(hé)價格指數分項拖累。“搶生産”退潮，生産指數回落，與高(gāo)頻指标高(gāo)爐開工率環比下滑一(yī)緻，源于需求不振。新訂單和(hé)新出口訂單均回落，反映外需疲軟、出口承壓。進口指數下滑體現內(nèi)需疲弱。大型和(hé)小型企業PMI數據全面下滑，反映企業經營壓力較大。
2019年(nián)，1-10月固定資産投資同比增長(cháng)5.2%，較1-9月回落0.2個百分點；10月當月同比3.4%，較9月下滑1.4個百分點。其中，1-10月房地(dì)産投資同比10.3%，較1-9月下滑0.2個百分點，仍是投資最主要的(de)支撐力量。房企預期未來銷售和(hé)融資緊張，加快搶開工搶銷售回款。但搶施工透支未來的(de)房地(dì)産投資，房企融資全面收緊、銷售降溫、土地(dì)購置負增長(cháng)，房地(dì)産投資下行(xíng)壓力較大。基建投資10月當月同比2.0%，較上月下滑3.0個百分點。積極财政、政策性金融債發力、國(guó)常會下調部分基建項目資本金比例等将支持基建反彈，但受到地(dì)方公共财政吃緊、土地(dì)财政大幅下降和(hé)嚴控隐性債務的(de)制約而反彈幅度有(yǒu)限。制造業投資同比2.6%，較1-9月上升0.1個百分點，延續低(dī)迷。民間固定資産投資同比4.4%，較1-9月回落0.3個百分點，連續4個月回落。全球經濟下行(xíng)和(hé)貿易摩擦升級導緻出口受沖擊，PPI通縮加劇、企業利潤承壓，企業中長(cháng)期貸款占比仍偏低(dī)，制造業投資将延續低(dī)迷。
2019年(nián)10月，CPI同比上漲3.8%，較上月大幅提高(gāo)0.8個百分點，創2012年(nián)2月以來新高(gāo)，環比上漲0.9%。食品方面，10月豬肉價格環比上漲20.1%，同比上漲101.3%，帶動食品項價格同比大漲15.5%。非食品方面，10月非食品價格同比0.9%，較上月下滑0.1個百分點，連續7個月下滑；核心CPI同比1.5%，與上月持平。10月PPI同比-1.6%，較上月下滑0.4個百分點，創近3年(nián)新低(dī)。PPI環比上漲0.1%，但已連續5個月弱于季節性，顯示工業品通縮仍在持續，企業實際利率上升，壓制企業利潤和(hé)制造業投資。
2019年(nián)10月，社會消費品零售總額名義增速和(hé)實際增速分别為(wèi)7.2%和(hé)4.9%，分别較上月下滑0.6和(hé)0.9個百分點。汽車消費同比-3.3%，降幅較上月擴大1.1個百分點，繼續拖累消費；剔除汽車後的(de)消費同比8.3%，較上月下滑0.7個百分點。10月社會消費品零售總額名義和(hé)實際同比均回落，分别為(wèi)2003年(nián)5月和(hé)1月以來新低(dī)；剔除汽車後的(de)消費下滑幅度更大，反映內(nèi)需疲軟。未來消費受居民杠杆率高(gāo)、收入下行(xíng)、就業低(dī)迷、股市(shì)房市(shì)财富效應弱的(de)抑制。
2019年(nián)10月，出口同比-0.9%，較9月回升2.3個百分點，但仍為(wèi)負增長(cháng)，整體出口形勢持續低(dī)迷。當月出口增速略上升主要是因為(wèi)：一(yī)是企業轉移出口市(shì)場至東盟、歐盟等地(dì)區，二是中美貿易談判取得階段性進展和(hé)新關稅豁免清單延緩對美出口下行(xíng)速度。總體來說，進出口負增長(cháng)，受全球經濟見頂回落、貿易摩擦影響未來依然形勢嚴峻。
2019年(nián)10月，新增社會融資規模6189億元，同比少增1185億元；10月末社會融資規模存量為(wèi)219.6萬億元，同比增長(cháng)10.7%，較上月下滑0.1個百分點。新增人民币貸款5470億元，同比少增1671億元，原因一(yī)是房地(dì)産融資收緊、出口乏力等因素影響企業投資需求，二是實體經濟信用分層，PPI下行(xíng)、制造業實際利率攀升抑制企業融資需求。M1、M2同比增速分别為(wèi)3.3%和(hé)8.4%，較上月下滑0.1個百分點和(hé)持平。金融數據不及預期，社融、信貸全面下滑，預示經濟下行(xíng)壓力加大。當前流動性分層依然嚴峻，信用溢價處于曆史高(gāo)位，民營小微融資難貴仍突出。
二、監管政策動态
11月14日，國(guó)資委黨委書記、主任郝鵬主持召開國(guó)資委黨委會議，強調要認真貫徹落實黨中央、國(guó)務院關于國(guó)有(yǒu)企業改革的(de)決策部署，按照國(guó)務院國(guó)有(yǒu)企業改革領導小組第三次會議要求，抓緊研究制訂國(guó)有(yǒu)企業改革三年(nián)行(xíng)動方案，推動國(guó)有(yǒu)企業改革向縱深發展，完善國(guó)資國(guó)企制度體系，全面增強國(guó)有(yǒu)經濟競争力、創新力、控制力、影響力、抗風險能力。國(guó)資委盡快研究制訂國(guó)有(yǒu)企業改革三年(nián)行(xíng)動方案，明确提出國(guó)企改革的(de)新目标、時間表、路線圖，在推進混合所有(yǒu)制改革、加強國(guó)資國(guó)企監管、增強研發創新能力、強化财務硬約束、削減和(hé)規範補貼、完善激勵機(jī)制、提高(gāo)勞動生産率和(hé)資金回報率等重點領域和(hé)關鍵環節，提出明确的(de)任務舉措，制定可(kě)量化、可(kě)考核的(de)具體指标，紮實推進國(guó)有(yǒu)企業改革在重要領域和(hé)關鍵環節取得決定性成果。
近日，國(guó)務院國(guó)資委印發《中央企業混合所有(yǒu)制改革操作指引》。《指引》明确了央企混改基本操作流程、“混資本”和(hé)“改機(jī)制”相關環節操作要點。中央企業所屬各級子(zǐ)企業通過産權轉讓、增資擴股、首發上市(shì)（IPO）、上市(shì)公司資産重組等方式，引入非公有(yǒu)資本、集體資本實施混合所有(yǒu)制改革，相關工作參考該操作指引。
10月28日至31日，中國(guó)共産黨第十九屆中央委員會第四次全體會議在北(běi)京舉行(xíng)。全會聽取和(hé)讨論了習近平受中央政治局委托作的(de)工作報告，審議通過了《中共中央關于堅持和(hé)完善中國(guó)特色社會主義制度、推進國(guó)家治理(lǐ)體系和(hé)治理(lǐ)能力現代化若幹重大問題的(de)決定》。全會提出，堅持和(hé)完善社會主義基本經濟制度，推動經濟高(gāo)質量發展。公有(yǒu)制為(wèi)主體、多種所有(yǒu)制經濟共同發展，按勞分配為(wèi)主體、多種分配方式并存，社會主義市(shì)場經濟體制等社會主義基本經濟制度，既體現了社會主義制度優越性，又同我國(guó)社會主義初級階段社會生産力發展水平相适應，是黨和(hé)人民的(de)偉大創造。必須堅持社會主義基本經濟制度，充分發揮市(shì)場在資源配置中的(de)決定性作用，更好發揮政府作用，全面貫徹新發展理(lǐ)念，堅持以供給側結構性改革為(wèi)主線，加快建設現代化經濟體系。要毫不動搖鞏固和(hé)發展公有(yǒu)制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有(yǒu)制經濟發展，堅持按勞分配為(wèi)主體、多種分配方式并存，加快完善社會主義市(shì)場經濟體制，完善科(kē)技創新體制機(jī)制，建設更高(gāo)水平開放型經濟新體制。
11月13日召開的(de)國(guó)務院常務會議決定，完善固定資産投資項目資本金制度，做(zuò)到有(yǒu)保有(yǒu)控、區别對待，促進有(yǒu)效投資和(hé)加強風險防範有(yǒu)機(jī)結合。一(yī)是降低(dī)部分基礎設施項目最低(dī)資本金比例。将港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低(dī)比例由25%降至20%。對補短(duǎn)闆的(de)公路、鐵路、城建、物流、生态環保、社會民生等方面基礎設施項目，在投資回報機(jī)制明确、收益可(kě)靠、風險可(kě)控前提下，可(kě)适當降低(dī)資本金最低(dī)比例，下調幅度不超過5個百分點。二是基礎設施領域和(hé)其他國(guó)家鼓勵開展的(de)行(xíng)業項目，可(kě)通過發行(xíng)權益型、股權類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的(de)50%。地(dì)方政府可(kě)統籌使用财政資金籌集項目資本金。三是嚴格規範管理(lǐ)，強化風險防範。項目借貸資金和(hé)不合規的(de)股東借款、“名股實債”等不得作為(wèi)項目資本金，籌措資本金不得違規增加地(dì)方政府隐性債務，不得違反國(guó)有(yǒu)企業資産負債率相關要求，不得拖欠工程款。
11月8日，由人民銀行(xíng)上海總部倡議推動、G60科(kē)創走廊九城市(shì)與有(yǒu)關金融機(jī)構共同研究形成的(de)《金融支持長(cháng)三角G60科(kē)創走廊先進制造業高(gāo)質量發展綜合服務方案》（以下簡稱《方案》）正式發布。《方案》以促進長(cháng)三角G60科(kē)創走廊先進制造業發展與金融服務優化、推動先進制造産業集群高(gāo)質量一(yī)體化發展為(wèi)核心任務，重點聚焦長(cháng)三角G60科(kē)創走廊重大科(kē)技創新及研發項目，重點支持從事人工智能、集成電路、生物醫藥、高(gāo)端裝備、新能源、新材料、新能源汽車等七大領域的(de)科(kē)創企業與制造業企業。
三、産業發展聚焦
11月13日，交通運輸部、國(guó)家發改委、财政部、自(zì)然資源部、生态環境部等九部委聯合印發《關于建設世界一(yī)流港口的(de)指導意見》。《意見》指出，到2025年(nián)，世界一(yī)流港口建設去(qù)得重要進展，主要港口綠(lǜ)色、智慧、安全發展實現重大突破，地(dì)區性重要港口和(hé)一(yī)般港口與業化、規模化水平明顯提升。到2035年(nián)，全國(guó)港口發展水平整體躍升，主要港口總體達到世界一(yī)流水平，若幹個樞紐港口建成世界一(yī)流港口，引領全球港口綠(lǜ)色發展、智慧發展。到2050年(nián)，全面建成世界一(yī)流港口，形成若幹個世界級港口群，發展水平位居世界前列。
近日，位于北(běi)京亞洲一(yī)号智能物流運營中心的(de)5G智能物流示範園區已經基本落成，開于今年(nián)“雙11”期間投入使用。該園區通過“5G+高(gāo)清攝像頭”，不僅可(kě)以實現人員的(de)定位管理(lǐ)，還可(kě)以實時感知倉內(nèi)生産區擁擠程度，及時進行(xíng)資源優化調度；5G還幫助園區智能識别車輛，智能導引貨車前往系統推薦的(de)月台進行(xíng)作業，讓園區內(nèi)的(de)車輛更加高(gāo)效有(yǒu)序。此外，根據規劃，京東物流将依托5G網絡通信技術，通過AIIoT、自(zì)動駕駛、機(jī)器人等智能物流技術和(hé)産品融合應用，打造高(gāo)智能、自(zì)決策、一(yī)體化的(de)智能物流示範園區。
近日，國(guó)家發展改革委、工信部等15部門聯合發布《關于推動先進制造業和(hé)現代服務業深度融合發展的(de)實施意見》。在完善汽車制造和(hé)服務全鏈條體系方面，《實施意見》提出，要加快汽車由傳統出行(xíng)工具向智能移動空間升級。推動汽車智能化發展，加快構建産業生态體系。加強車況、出行(xíng)、充放電等數據挖掘應用，為(wèi)汽車制造、城市(shì)建設、電網改造等提供支撐。加快充電設施建設布局，鼓勵有(yǒu)條件的(de)地(dì)方和(hé)領域探索發展換電和(hé)電池租賃服務，建立動力電池回收利用管理(lǐ)體系。規範發展汽車租賃、改裝、二手車交易、維修保養等後市(shì)場。
近日，商(shāng)務部公布2020年(nián)原油非國(guó)營貿易進口允許量為(wèi)2.02億噸。申請企業需滿足以下條件：近兩年(nián)(2018年(nián)至2019年(nián)10月)具有(yǒu)原油進口業績或經國(guó)家産業主管部門核準可(kě)使用進口原油的(de)資格；擁有(yǒu)不低(dī)于5萬噸的(de)原油水運碼頭(或每年(nián)200萬噸換裝能力的(de)鐵路口岸)的(de)使用權，以及庫容不低(dī)于20萬立方米原油儲罐的(de)使用權；銀行(xíng)授信不低(dī)于2000萬美元(或1.2億元人民币)的(de)對外貿易經營者；擁有(yǒu)從事石油國(guó)際貿易專業人員(至少兩人)；企業合法依規經營，符合安全生産、環保、稅務、海關和(hé)外彙管理(lǐ)法律法規，無未整改違法違規行(xíng)為(wèi)。
10月24-25日，國(guó)家發展改革委會同交通運輸部在四川省成都市(shì)召開國(guó)家物流樞紐建設作現場推進會。會議指出，國(guó)家物流樞紐建設對構建國(guó)家骨幹物流基礎設施網絡、深入推進物流降本增效、推動物流高(gāo)質量發展、促進形成全面開放新格局具有(yǒu)重要意義。在“點”上，要系統整合相對分散的(de)存量物流基礎設施，推動形成規模經濟效應；在“線”上，要加強标準協同、設施互聯、流程對接和(hé)信息互通，打造跨區域的(de)物流通道(dào)，完善區域內(nèi)集疏運體系；在“網”上，要極建科(kē)學(xué)合理(lǐ)、功能完備、開放共享、智慧高(gāo)效、綠(lǜ)色安全的(de)國(guó)家物流樞紐網絢，促進物流組織方式發革和(hé)物流高(gāo)質量發展；在“面”上，要推動形成一(yī)批樞紐經濟增長(cháng)枀，加快區域産業轉型升級，培育經濟發展新動能。會議要求，近期要重點在五方面下功夫，一(yī)是修改完善建設方案，重點完善國(guó)家物流樞紐功能與定位、國(guó)家物流樞紐運行(xíng)等內(nèi)容。二是積極參與建立國(guó)家物流樞紐聯盟，推動國(guó)家物流樞紐于聯成網。三是加快建設以國(guó)家物流樞紐為(wèi)核心的(de)冷鏈物流分撥配送體系，提高(gāo)冷鏈物流服務質量效率。四是在倉儲、運輸、配送等環節推動設施設備升級和(hé)業務模式創新，積極發展綜合物流信息平台。五是加強前瞻性基礎性問題研究，為(wèi)今後的(de)國(guó)家物流樞紐建設積累經驗。
11月2日，交通運輸部透露，全國(guó)高(gāo)速公路ETC門架系統建設和(hé)ETC車道(dào)改造工程建設上月已全面完工。數據顯示，截至10月31日，全國(guó)29個聯網收費省份的(de)24588套ETC門架系統、48211條ETC收費車道(dào)全部完成工程建設和(hé)改造，部省兩級系統改造、部站傳輸系統建設等系統工程建設也已完成，這意味着年(nián)底全面完成“撤銷高(gāo)速公路省界收費站，實現不停車電子(zǐ)收費”的(de)基礎工作基本完成。
近日，交通運輸部舉行(xíng)例行(xíng)新聞發布會，發布了關于京津冀交通一(yī)體化建設成果及下一(yī)步工作計劃等內(nèi)容。河北(běi)省交通運輸廳副廳長(cháng)侯智敏在會上介紹，下一(yī)步，河北(běi)省将以深化供給側結構性改革為(wèi)主線，以基礎設施現代化、交通管理(lǐ)智能化、運輸服務一(yī)體化為(wèi)目标，抓重點、補短(duǎn)闆、強弱項，推動京津冀交通一(yī)體化不斷取得新突破。按照《京津冀協同發展規劃綱要》和(hé)《京津冀協同發展交通一(yī)體化規劃》，到2020年(nián)，雄安新區對外骨幹交通路網重點項目主體建成，冬奧會綜合交通運輸保障體系全面建成，北(běi)京大興國(guó)際機(jī)場“五縱兩橫”集疏運網絡基本完善。京津冀區域交通一(yī)體化紮實推進，雄安新區半小時通達北(běi)京，京津冀核心區1小時交通圈、相鄰城市(shì)間1.5小時交通圈基本形成。
資料來源：公開信息、wind咨詢、恒大研究院、民生銀行(xíng)研究院
