一(yī)、宏觀數據
11月PMI重回榮枯線上方，但生産面不具備支撐因素。11月制造業PMI指數50.2%，較上月上升0.9個百分點，但這隻是短(duǎn)期擾動而非趨勢性變化，內(nèi)外需疲弱并未根本性改變。PMI回升的(de)原因主要是，生産和(hé)新訂單指數分項拉動，生産上升由短(duǎn)期的(de)需求上升帶動。生産端，一(yī)是基建投資發力，暖冬天氣延長(cháng)施工時間；二是受海外聖誕節采購訂單大增影響，新出口訂單指數上升。需求端，11月新訂單指數為(wèi)51.3%，較上月回1.7個百分點，重回榮枯線上方，主要由新出口訂單帶動。進口指數49.8%，較上月回升2.9個百分點，但依然低(dī)于榮枯線。當前房地(dì)産投資總體放緩，制造業和(hé)基建投資低(dī)迷，內(nèi)外需疲軟格局并未改變。
11月固定資産投資累計增速與上月持平，房地(dì)産和(hé)制造業投資放緩，基建略反彈。1-11月固定資産投資同比增長(cháng)5.2%，與1-10月持平，此前連續4個月回落；當月增速5.2%，較10月回升1.8個百分點。其中，基建投資同比3.5%，較1-10月回升0.2個百分點。本月基建投資反彈主要由水電燃氣和(hé)水利環保行(xíng)業支撐，同時鐵路運輸投資增速大幅下滑，道(dào)路運輸持續回升。房地(dì)産投資同比10.2%，較1-10月下滑0.1個百分點，仍是投資最主要的(de)支撐力量。11月房地(dì)産銷售增速下滑，其中一(yī)線城市(shì)銷售面積增速回升，主因融資收緊迫使房企降價促銷回籠資金，二線及以下城市(shì)銷售同比負增長(cháng)，反映了前期透支需求的(de)影響。制造業投資同比2.5%，較1-10月下滑0.1個百分點，延續低(dī)迷。分行(xíng)業看，高(gāo)技術産業投資增長(cháng)較快，1-11月高(gāo)技術産業投資同比增長(cháng)14.1%，快于全部投資8.9個百分點，其中高(gāo)技術制造業和(hé)高(gāo)技術服務業投資同比分别增長(cháng)14.8%和(hé)13.1%。同時，民間固定資産投資同比4.5%，較1-10月回升0.1個百分點，此前連續4個月回落。
11月CPI同比繼續上升，PPI同比繼續下降，分化加劇。11月CPI同比上漲4.5%，較10月上升0.7個百分點，創2012年(nián)1月以來新高(gāo)。食品方面，豬肉價格帶動食品價格同比大漲13.9%。非食品方面，11月非食品價格同比1.0%，較上月上升0.1個百分點。11月PPI同比下降1.4%，降幅較10月縮窄0.2個百分點，但環比由10月的(de)0.1%降至-0.1%，價格絕對水平下降，通縮壓力加大。分行(xíng)業看，受食品價格持續上漲帶動，農副食品加工同比上漲7.5%，較上月提高(gāo)1.6個百分點。受原油價格回升，石油産業鏈價格降幅有(yǒu)所收窄，11月石油天然氣開采同比下降11.2%，降幅收窄6.7個百分點；石油煤炭加工同比下降9.9%，降幅收窄2.1個百分點。受暖冬施工帶動，黑色冶煉價格降幅收窄，11月同比下降5.3%，較上月收窄0.8個百分點。
11月消費短(duǎn)暫回升。11月社會消費品零售總額名義增速同比暫時回升，主因價格上升，實際增速仍為(wèi)2003年(nián)以來低(dī)值，與上月持平，內(nèi)需疲軟。從消費品類看，升級類消費品為(wèi)主要拉動項（化妝品、電器音像、家具、服裝和(hé)金銀珠寶消費）；必需消費品增速普遍上升且保持在較高(gāo)增速（日用品、煙酒、飲料和(hé)糧油食品）；受油價上調影響，石油及制品消費同比較上月回升；受商(shāng)品房銷售回落影響，建築裝潢材料消費同比較上月下滑。
11月出口同比維持負增長(cháng)。11月中國(guó)出口金額同比-1.1%，降幅較10月擴大0.3個百分點，考慮到低(dī)基數，實際出口下滑程度更大；1-11月累計出口同比-0.3%，降幅較1-10月擴大0.1個百分點，連續3個月下滑。分國(guó)家和(hé)地(dì)區看，對發達經濟體和(hé)新興經濟體出口持續分化，對美國(guó)、歐盟、日本和(hé)加拿大出口維持較低(dī)增速，而對中國(guó)台灣、東盟、巴西和(hé)俄羅斯維持較高(gāo)增速。分産品類型看，11月勞動密集型産品出口同比-3.3%，較10月下滑4個百分點；高(gāo)新技術産品和(hé)機(jī)電産品出口同比分别為(wèi)-1.5%和(hé)-2.1%，降幅較10月分别收窄2和(hé)0.3個百分點。11月進口同比由負轉正，主因低(dī)基數和(hé)農産品、汽車、高(gāo)端制造業進口增加。
11月融資信貸數據有(yǒu)所回升。11月新增社會融資規模1.75萬億元，同比多增1505億元，存量社融增速10.7%。金融機(jī)構新增人民币貸款1.39萬億元，同比多增1387億元。從社融結構看，表內(nèi)信貸是支撐社融的(de)主要因素。從貸款結構看，信貸結構仍然不佳，企業中長(cháng)期貸款占比下降，短(duǎn)期貸款及票(piào)據融資占比上升。M2增速較上月回落0.2個百分點，M1同比增長(cháng)3.5%，較上月回升0.2個百分點，反映居民及企業交易性需求有(yǒu)所回升。
二、監管政策動态
為(wèi)保護金融消費者合法權益，防範化解金融風險、促進金融業持續健康發展，11月20日，最高(gāo)人民法院、中國(guó)人民銀行(xíng)、中國(guó)銀行(xíng)保險監督管理(lǐ)委員會聯合印發《關于全面推進金融糾紛多元化解機(jī)制建設的(de)意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》對金融糾紛多元化解機(jī)制的(de)案件範圍、調解協議的(de)司法确認制度作出規定，指出，平等民商(shāng)事主體之間因金融業務産生的(de)合同和(hé)侵權責任糾紛，可(kě)以向金融糾紛調解組織申請調解。經金融糾紛調解組織調解員主持調解達成的(de)調解協議，具有(yǒu)民事合同性質。經調解員和(hé)金融糾紛調解組織簽字蓋章(zhāng)後，當事人可(kě)以向有(yǒu)管轄權的(de)人民法院申請确認其效力。經人民法院确認有(yǒu)效的(de)具有(yǒu)明确給付主體和(hé)給付內(nèi)容的(de)調解協議，一(yī)方拒絕履行(xíng)的(de)，對方當事人可(kě)以申請人民法院強制執行(xíng)。
國(guó)家發展改革委、商(shāng)務部11月22日發布《市(shì)場準入負面清單(2019年(nián)版)》(以下簡稱《清單(2019年(nián)版)》)，首次對私募基金行(xíng)業管理(lǐ)提出明确要求：非金融機(jī)構、不從事金融活動的(de)企業，在注冊名稱和(hé)經營範圍中原則上不得使用“基金管理(lǐ)”字樣。根據清單管理(lǐ)，凡在名稱和(hé)經營範圍中選擇使用上述字樣的(de)企業(包括存量企業)，市(shì)場監管部門将注冊信息及時告知金融管理(lǐ)部門，金融管理(lǐ)部門、市(shì)場監管部門予以持續關注，并列入重點監管對象。對此，國(guó)家發展改革委相關負責人表示，清單并非提高(gāo)了私募基金的(de)準入門檻，不是設置準入許可(kě)或禁入規定。此舉的(de)目的(de)在于通過納入市(shì)場準入負面清單對私募基金進行(xíng)規範，在全國(guó)實行(xíng)統一(yī)的(de)準入标準、統一(yī)的(de)監管措施等，推動“非禁即入”普遍落實，将應屬于市(shì)場主體的(de)“自(zì)主權”賦予市(shì)場主體；同時，通過信息共享，保障将私募基金及時納入法律監管範圍。
财政部12月12日發布公文，進一(yī)步明确國(guó)有(yǒu)金融企業增資擴股股權管理(lǐ)有(yǒu)關問題，加強國(guó)有(yǒu)金融資本管理(lǐ)，明确進場交易相關流程，防止國(guó)有(yǒu)金融資産流失。财政部公布的(de)《關于進一(yī)步明确國(guó)有(yǒu)金融企業增資擴股股權管理(lǐ)有(yǒu)關問題的(de)通知》（下稱《通知》）要求，中央及地(dì)方财政部門按照統一(yī)政策、分級管理(lǐ)的(de)原則，依職責對國(guó)有(yǒu)金融企業增資行(xíng)為(wèi)進行(xíng)監督管理(lǐ)。其中，國(guó)有(yǒu)金融企業本級因增資導緻國(guó)有(yǒu)股權比例變動的(de)，須依法報同級财政部門履行(xíng)相關程序；因增資導緻國(guó)家不再擁有(yǒu)所出資金融企業控股權的(de)，财政部門須報同級人民政府批準。《通知》還規定，國(guó)有(yǒu)金融企業完成公司制改革、治理(lǐ)結構健全的(de)，所屬子(zǐ)公司增資行(xíng)為(wèi)原則上由集團（控股）公司按照公司治理(lǐ)程序自(zì)主決策。重點子(zǐ)公司因增資行(xíng)為(wèi)導緻實際控制權轉移的(de)，須報财政部門履行(xíng)相關程序。同時，被增資企業應對意向投資方進行(xíng)資格審查，增資引入的(de)投資方應當符合股東資質相關要求。投資方為(wèi)境外機(jī)構的(de)，應符合國(guó)家有(yǒu)關外商(shāng)投資的(de)監督管理(lǐ)規定，由被增資企業集團（控股）公司按照有(yǒu)關規定報經政府有(yǒu)關部門批準。
财政部副部長(cháng)許宏才12月17日在“地(dì)方債市(shì)場建設與發展研讨會”上表示，下一(yī)步，财政部将從六方面入手，進一(yī)步依法健全地(dì)方政府舉債融資機(jī)制，疏堵結合，堅決打好防範化解重大風險攻堅戰。一(yī)是開發合法合規舉債前門，合理(lǐ)确定分地(dì)區地(dì)方政府債務項目，支持有(yǒu)一(yī)定收益的(de)公益性項目建設。二是完善專項債券管理(lǐ)，做(zuò)好專項債券發行(xíng)使用及配套融資工作，支持地(dì)方發揮專項債券資金效率，引導地(dì)方精準聚焦重點領域，督促地(dì)方盡早形成實務工作量，形成對經濟的(de)有(yǒu)效拉動。同時，也要進一(yī)步健全專項債券償還和(hé)風險防控機(jī)制，強調專項債券項目收益和(hé)融資必須平衡。三是堅決堵住違法違規舉債的(de)後門。四是強化監督問責。五是持續推進信息公開。六是推進地(dì)方政府債券市(shì)場建設，進一(yī)步促進地(dì)方政府債券投資主體多元化，堅決制止地(dì)方政府以國(guó)庫存款等手段幹預債券發行(xíng)定價，規範地(dì)方政府債券信用評級，切實提高(gāo)地(dì)方政府債券市(shì)場化的(de)水平。
三、産業發展聚焦
近日，中共中央、國(guó)務院印發了《國(guó)家積極應對人口老齡化中長(cháng)期規劃》。據了解，《規劃》近期至2022年(nián)、中期至2035年(nián)、遠期展望至2050年(nián)，是到本世紀中葉中國(guó)積極應對人口老齡化的(de)戰略性、綜合性、指導性文件。《規劃》從五個方面明确了具體工作任務。一(yī)是夯實應對人口老齡化的(de)社會财富儲備。通過擴大總量、優化結構、提高(gāo)效益，實現經濟發展與人口老齡化相适應。通過完善國(guó)民收入分配體系，優化政府、企業、居民之間的(de)分配格局，穩步增加養老财富儲備；二是改善人口老齡化背景下的(de)勞動力有(yǒu)效供給。通過提高(gāo)出生人口素質、提升新增勞動力質量、構建老有(yǒu)所學(xué)的(de)終身學(xué)習體系，提高(gāo)中國(guó)人力資源整體素質；三是打造高(gāo)質量為(wèi)老服務和(hé)産品供給體系。積極推進健康中國(guó)建設，建立和(hé)完善包括健康教育、預防保健、疾病診治、康複護理(lǐ)、長(cháng)期照護、安甯療護的(de)綜合、連續的(de)老年(nián)健康服務體系；四是強化應對人口老齡化的(de)科(kē)技創新能力。深入實施創新驅動發展戰略，把技術創新作為(wèi)積極應對人口老齡化的(de)第一(yī)動力和(hé)戰略支撐，全面提升國(guó)民經濟産業體系智能化水平；五是構建養老、孝老、敬老的(de)社會環境。強化應對人口老齡化的(de)法治環境，保障老年(nián)人合法權益。
12月3日，工信部對《新能源汽車産業發展規劃（2021-2035年(nián)）》（征求意見稿）公開征求意見。征求意見稿指出我國(guó)下一(yī)階段新能源汽車的(de)發展願景：力争經過十五年(nián)持續努力，我國(guó)新能源汽車核心技術達到國(guó)際領先水平，質量、品牌具備較強國(guó)際競争力，我國(guó)進入世界汽車強國(guó)行(xíng)列。預計到2035年(nián)，我國(guó)純電動汽車将成為(wèi)主流，燃料電池汽車實現商(shāng)業化應用，公共領域用車全面電動化，高(gāo)度自(zì)動駕駛智能網聯汽車趨于普及。到2025年(nián)，預計我國(guó)新能源汽車市(shì)場競争力明顯提高(gāo)，動力電池、驅動電機(jī)、車載操作系統等關鍵技術取得重大突破。新能源汽車新車銷量占比達25%左右，智能網聯汽車新車銷量占比達到30%，高(gāo)度自(zì)動駕駛智能網聯汽車可(kě)實現在限定區域和(hé)特定場景下的(de)商(shāng)業化應用。在鼓勵技術創新方面，我國(guó)将繼續以純電動汽車、插電式混合動力汽車、燃料電池汽車為(wèi)“三縱”，布局整車技術創新鏈；以動力電池與管理(lǐ)系統、驅動電機(jī)與電力電子(zǐ)、網聯化與智能化技術為(wèi)“三橫”，構建關鍵零部件技術供給體系。與此同時，我國(guó)還将加強新能源汽車與電網能量互動，鼓勵地(dì)方開展示範應用，統籌新能源汽車充放電、電力調度需求，綜合運用政策及經濟性手段，實現新能源汽車與電網能量高(gāo)效互動，降低(dī)新能源汽車用電成本，提高(gāo)電網調峰、調頻和(hé)安全應急等響應能力。
12月10日至12日，中央經濟工作會議在北(běi)京舉行(xíng)，會議指出，實現明年(nián)預期目标，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的(de)政策框架，提高(gāo)宏觀調控的(de)前瞻性、針對性、有(yǒu)效性，會議部署了2020年(nián)重點經濟工作，針對多個具體産業的(de)發展提出明确意見。一(yī)是要支持戰略性産業發展，支持加大設備更新和(hé)技改投入，推進傳統制造業優化升級。二是更多依靠市(shì)場機(jī)制和(hé)現代科(kē)技創新推動生産性服務業向專業化和(hé)價值鏈高(gāo)端延伸；三是推動生活性服務業向高(gāo)品質和(hé)多樣化升級。加快建設養老服務體系，支持社會力量發展普惠托育服務，推動旅遊業高(gāo)質量發展，推進體育健身産業市(shì)場化發展。同時，深化醫療養老等民生服務領域市(shì)場化改革和(hé)對內(nèi)對外開放，增強多層次多樣化供給能力；四是要堅持房子(zǐ)是用來住的(de)、不是用來炒的(de)定位，全面落實因城施策，穩地(dì)價、穩房價、穩預期的(de)長(cháng)效管理(lǐ)調控機(jī)制，促進房地(dì)産市(shì)場平穩健康發展；五是狠抓農業生産保障供給，加快農業供給側結構性改革，帶動農民增收和(hé)鄉村振興；六是加強戰略性、網絡型基礎設施建設，推進川藏鐵路等重大項目建設，穩步推進通信網絡建設，加快自(zì)然災害防治重大流程實施，加強市(shì)政管網、城市(shì)停車場等建設，加快農村公路、信息、水利等設施建設。此外，會議還提出有(yǒu)序推進“僵屍企業”處置，大力發展數字經濟，引導資金投向先進制造、民生建設、基礎設施短(duǎn)闆等領域，促進産業和(hé)消費“雙升級”。
為(wèi)了探索形成交通強國(guó)建設的(de)有(yǒu)效模式和(hé)路徑，交通運輸部日前确定首批13個交通強國(guó)建設試點地(dì)區，正在開展第二批交通強國(guó)建設試點申報工作。交通運輸部新聞發言人、法制司司長(cháng)魏東在9日召開的(de)“加快交通強國(guó)建設”與題新聞發布會上介紹，這13個交通強國(guó)建設試點地(dì)區分别為(wèi)：河北(běi)雄安新區、遼甯省、江蘇省、浙江省、山東省、河南省、湖北(běi)省、湖南省、廣西壯族自(zì)治區、重慶市(shì)、貴州省、新疆維吾爾自(zì)治區、深圳市(shì)。中共中央、國(guó)務院9月印發《交通強國(guó)建設綱要》，鼓勵有(yǒu)條件的(de)地(dì)方和(hé)企業在交通強國(guó)建設中先行(xíng)先試。魏東表示，交通強國(guó)建設試點工作将圍繞設施、技術、管理(lǐ)、服務4大領域分地(dì)區、分主題、分批次開展22項試點任務。
近日，國(guó)家發改委等七部門印發《關于促進“互聯網+社會服務”發展的(de)意見》，指出鼓勵發展互聯網醫院、數字圖書館、數字文化館、虛拟博物館、虛拟體育場館、慕課（MOOC，大規模在線開放課程）等，推動社會服務領域優質資源放大利用、共享複用。《意見》提出，加快布局新型數字基礎設施，為(wèi)智能化社會服務應用賦能。面向遠程醫療、在線教育、智慧養老等領域，加快第五代移動通信技術（5G）行(xíng)業應用試點，加速構建支持大數據應用和(hé)雲端海量信息處理(lǐ)的(de)雲計算基礎設施。在具體行(xíng)業方面，鼓勵開展同步課堂、遠程手術指導、沉浸式運動、高(gāo)清視(shì)頻通訊社交等智能化交互式創新應用示範，引領帶動數字創意、智慧醫療、智慧旅遊、智慧文化、智慧養老等新産業新業态發展。
近日，交通運輸部印發《推進綜合交通運輸大數據發展行(xíng)動綱要（2020-2025年(nián)）》的(de)通知。通知指出，到2025年(nián)，力争實現以下目标：綜合交通運輸大數據标準體系更加完善，基礎設施、運載工具等成規模、成體系的(de)大數據集基本建成。政務大數據有(yǒu)效支撐綜合交通運輸體系建設，交通運輸行(xíng)業數字化水平顯著提升。綜合交通運輸信息資源深入共享開放。大數據在綜合交通運輸各業務領域應用更加廣泛。大數據安全得到有(yǒu)力保障。符合新時代信息化發展規律的(de)大數據體制機(jī)制取得突破。綜合交通大數據中心體系基本構建，為(wèi)加快建設交通強國(guó)，助力數字經濟勃興提供堅強支撐。從政策內(nèi)容來看，未來将推動數字孿生技術在各類交通運輸、運載工具的(de)應用場景，重點将借助互聯網和(hé)5G移動通信技術以及衛星通信信息網絡等技術在交通運輸各領域的(de)應用，這将對推動交通運輸領域數字化建設具有(yǒu)重大意義，車聯網行(xíng)業有(yǒu)望各項技術應用下迎來行(xíng)業發展黃金期。
12月26日，2020年(nián)全國(guó)交通運輸工作會議召開，傳達學(xué)習中共中央政治局委員、國(guó)務院副總理(lǐ)劉鶴重要批示精神，總結工作，分析形勢，部署2020年(nián)工作。回顧2019年(nián)，《交通強國(guó)建設綱要》印發，北(běi)京大興國(guó)際機(jī)場投入運營,具備條件的(de)鄉鎮和(hé)建制村通硬化路、村村直接通郵兜底性目标任務提前完成,取消高(gāo)速公路省界收費站目标即将實現。2020年(nián)重點工作有(yǒu)：一(yī)要為(wèi)決勝全面建成小康社會當好先行(xíng)；二要重在落實《交通強國(guó)建設綱要》，加快建立實施機(jī)制，完善規劃體系，加快實踐探索；三要全力籌備辦好第二屆聯合國(guó)全球可(kě)持續交通大會；四要進一(yī)步深化交通運輸供給側結構性改革；五要為(wèi)國(guó)家重大戰略實施提供有(yǒu)力支撐；六要推動“四好農村路”高(gāo)質量發展；七要進一(yī)步深化收費公路制度改革、投融資改革、體制機(jī)制改革等交通運輸重點改革；八要加快提升行(xíng)業治理(lǐ)體系和(hé)治理(lǐ)能力現代化水平；聚焦行(xíng)業突出問題，完善行(xíng)業制度體系，強化行(xíng)業“三基”建設；九要大力推動智慧綠(lǜ)色交通發展；十要努力開創交通運輸開放合作新局面；十一(yī)要牢牢守住交通運輸安全發展底線；十二要全面加強黨的(de)建設，為(wèi)“十三五”規劃收官提供堅強的(de)政治保證。
資料來源：公開信息、wind咨詢、恒大研究院、民生銀行(xíng)研究院
