一(yī)、宏觀經濟數據

11月，全國(guó)規模以上工業增加值同比增長(cháng)7.0%，增速比10月份加快0.1個百分點，實現了在基數明顯擡升的(de)背景下，增速依然顯著提高(gāo)的(de)局面。發電量增速為(wèi)6.8%，持平于8月，再度站上兩年(nián)以來高(gāo)點。其中電氣機(jī)械、專用設備、金屬制品、化工制品行(xíng)業增加值同比增速分别為(wèi)18.0%（10月17.6%）、10.5%（10月8.0%）、13.8%（10月14.1%）、9.2%（10月8.8%），前期引領工業反彈的(de)主要行(xíng)業依然處于高(gāo)景氣狀态。

1-11月，全國(guó)固定資産投資（不含農戶）同比增長(cháng)2.6%，比1-10月加快0.8個百分點；11月環比增長(cháng)2.8%。分領域看，基礎設施投資單月增速有(yǒu)所放緩，一(yī)是由于今年(nián)地(dì)方政府不設GDP目标，同時疫情期間防疫與保民生支出占用了一(yī)定财力；二是由于财政、貨币政策影響脈沖高(gāo)峰已經過去(qù)，财政支出略顯滞後；三是在整體市(shì)場環境向好的(de)情況下，基建投資發揮壓艙石作用的(de)必要性不大。但在補庫存、補産能的(de)驅動下，制造業投資上升較為(wèi)迅速，主要是高(gāo)技術制造業支撐、信貸着重支持及企業盈利轉正的(de)共同帶動，有(yǒu)效填補了固定資産投資的(de)缺口。房地(dì)産投資保持高(gāo)增速，三季度地(dì)産政策調整并未導緻地(dì)産投資數據走弱，地(dì)産投資保持較強韌性。

11月社消零售總額39514億元，同比增長(cháng)5.0%，比10月份加快0.7個百分點。随着居民收入逐漸恢複，消費持續向上改善。但由于秋冬疫情又出現反複，“宅經濟”消費繼續強勢，消費分化修複的(de)特征再次出現。餐飲收入同比再度轉負至-0.6%，增速較上月下滑1.4個百分點。通訊器材類、化妝品類、金銀珠寶類商(shāng)品同比分别增長(cháng)43.6%、32.3%、24.8%。消費帶動的(de)作用從前期以基本生活類消費增長(cháng)支撐，逐步恢複到正常的(de)以升級類消費帶動為(wèi)主。

此外，11月CPI同比下降0.5%，環比下降0.6%；PPI同比下降1.5%，環比上升0.5%。CPI轉負主因豬價降低(dī)所緻，其負增長(cháng)不具有(yǒu)可(kě)持續性。剔除食品和(hé)能源項後的(de)核心CPI同樣持續正增，連續5個月保持在0.5%的(de)水平。非食品項CPI有(yǒu)望加速修複，未來呈現溫和(hé)再通脹局面的(de)可(kě)能性較大。PPI受石油産業鏈的(de)價格影響較大，但保持向上修複态勢，供需缺口仍顯著存在，轉正可(kě)期。

11月新增社融2.13萬億元，同比多增0.14萬億元，除信貸外的(de)其他分項均有(yǒu)不同程度回落。社融存量規模年(nián)內(nèi)首次出現回調，觸頂回落，拐點已現。同時，企業債權融資成社融最大拖累項，因信用債違約事件，市(shì)場風險偏好明顯降低(dī)，一(yī)級市(shì)場發行(xíng)受阻，預計一(yī)段時間內(nèi)企業債融資将保持低(dī)位運行(xíng)。11月人民币貸款新增1.43萬億元，同比多增400億元，略高(gāo)于上月。11月企業部門新增貸款7812億元，同比多增1018億元。其中，企業中長(cháng)期貸款連續9個月實現同比正增，表現好于企業短(duǎn)期貸款和(hé)票(piào)據融資，表明實體企業融資需求仍較旺盛。

11月貨物出口總額17995億元，增長(cháng)14.9%。這主要由于疫情導緻海外供需缺口加大，海外主要經濟體需求持續修複，而我國(guó)産業鏈具有(yǒu)較強完整性和(hé)穩定性，因而進一(yī)步了提高(gāo)國(guó)際貿易份額。同時我國(guó)貿易結構不斷調整優化，1-11月，機(jī)電産品出口同比增長(cháng)5.4%，占出口額的(de)59.3%，發揮了出口支柱作用。

二、政策動态

12月11日，中共中央政治局召開會議，分析研究2021年(nián)經濟工作。目前我國(guó)經濟運行(xíng)逐步恢複常态，但新冠肺炎疫情和(hé)外部環境仍存在諸多不确定性，在艱苦而又圓滿地(dì)完成各項經濟任務後，明年(nián)經濟工作的(de)重心将放在構建新發展格局上。為(wèi)确保下一(yī)階段經濟實現高(gāo)質量發展以及加快形成“雙循環”發展新格局，中央強調要“強化機(jī)遇意識、風險意識，科(kē)學(xué)部署，狠抓落實，牢牢把握經濟工作主動權”。主要內(nèi)容有(yǒu)：一(yī)是深化供給側結構性改革的(de)同時注重需求側改革。這是中央在12月政治局會議中首次提出要“需求側改革”，要求做(zuò)到擴大內(nèi)需，打通堵點，補齊短(duǎn)闆，貫通生産、分配、流通、消費各環節。二是增強産業鏈供應鏈自(zì)主可(kě)控能力。既要拉長(cháng)長(cháng)闆，拉緊國(guó)際産業鏈對我國(guó)的(de)依存關系，形成對外方人為(wèi)斷供的(de)強有(yǒu)力反制和(hé)威懾能力；又要補齊短(duǎn)闆，在關鍵時刻可(kě)以做(zuò)到自(zì)我循環，确保在極端情況下經濟正常運轉。三是抓好各種存量風險化解和(hé)增量風險防範。近期在永煤違約事件發生之後，監管層對于各類金融風險更為(wèi)警惕。央行(xíng)強調要“把好貨币供應總閘門”、“保持宏觀杠杆率基本穩定”，同時“穩妥推進各項風險化解任務，堅決不讓局部風險發展成系統性風險、區域性風險演化為(wèi)全國(guó)性風險”。

12月16日至18日，中央經濟工作會議在京舉行(xíng)。會議在肯定經濟運行(xíng)成果的(de)同時，對于政策的(de)定調更積極、工作的(de)部署也更細緻。從國(guó)內(nèi)來看，近段時間以來，疫情在全國(guó)各地(dì)點狀零星出現，較大沖擊了部分地(dì)區的(de)社會經濟；此外，今年(nián)的(de)刺激政策推動宏觀杠杆率走高(gāo)，企業明年(nián)的(de)還本付息壓力将會上升，加之國(guó)企信用債違約事件的(de)影響，債務的(de)可(kě)持續性是一(yī)個重大考驗項。對此，中央要求“明年(nián)宏觀政策要保持連續性、穩定性、可(kě)持續性”，“保持對經濟恢複的(de)必要支持力度”“政策操作上要更加精準有(yǒu)效，不急轉彎，把握好政策時度效”。同時，會議還提出2021年(nián)經濟工作的(de)八項重點任務：一(yī)是強化國(guó)家戰略科(kē)技力量；二是增強産業鏈供應鏈自(zì)主可(kě)控能力；三是堅持擴大內(nèi)需的(de)戰略基點；四是全面推進改革開放，營造良好營商(shāng)環境；五是糧食安全重在解決種子(zǐ)和(hé)耕地(dì)；六是強化反壟斷和(hé)防止資本無序擴張；七是解決好大城市(shì)住房突出問題；八是環保重點關注碳排放，做(zuò)好碳達峰、碳中和(hé)工作。總的(de)來說，就是要避免政策的(de)大起大落，以政策的(de)連續、穩定、可(kě)持續，助力發展的(de)平穩、健康、高(gāo)質量，合理(lǐ)把握宏觀調控節奏和(hé)力度，精準有(yǒu)效實施宏觀政策，促進經濟運行(xíng)保持在合理(lǐ)區間。

12月14日，國(guó)務院總理(lǐ)李克強主持召開國(guó)務院常務會議，決定從2021年(nián)1月1日起，在全國(guó)實施動産和(hé)權利擔保由人民銀行(xíng)統一(yī)承擔，提供基于互聯網的(de)7×24小時全天候服務，助力企業擔保融資；通過《企業名稱登記管理(lǐ)規定（修訂草(cǎo)案）》，便利和(hé)規範企業名稱登記。實行(xíng)動産和(hé)權利擔保全國(guó)統一(yī)登記，有(yǒu)助于降低(dī)企業擔保融資成本，提高(gāo)融資效率，維護交易安全和(hé)防範金融風險，更好地(dì)讓金融服務于實體經濟發展。

近期，北(běi)京市(shì)發布的(de)《十四五規劃和(hé)二〇三五年(nián)遠景目标的(de)建議》表示，北(běi)京将立足首都城市(shì)戰略定位，大力加強“四個中心”功能建設，提高(gāo)“四個服務”水平，到2025年(nián)實現首都功能、京津冀協同發展水平、經濟發展質量效益、生态文明、民生福祉、首都治理(lǐ)體系和(hé)治理(lǐ)能力現代化水平“六個明顯提升”。同時，北(běi)京市(shì)将做(zuò)到“六個更加突出”。一(yī)是更加突出創新發展，提高(gāo)經濟質量效益和(hé)核心競争力；二是更加突出開放發展，建好“兩區”“三平台”；三是更加突出區域協調發展，着力提升京津冀區域整體發展水平；四是更加突出綠(lǜ)色發展，讓青山綠(lǜ)水藍天成為(wèi)大國(guó)首都底色；五是更加突出以人民為(wèi)中心的(de)發展，持續提高(gāo)人民群衆生活品質；六是更加突出安全發展，切實防範化解各類重大風險。

12月16日，财政部公布《關于國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構聚焦主業、壓縮層級等相關事項的(de)通知》，督促國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構突出主業，回歸本業，“清理(lǐ)門戶”，規範各層級子(zǐ)公司管理(lǐ)，嚴格并表管理(lǐ)和(hé)穿透管理(lǐ)，規範關聯交易，加強商(shāng)譽品牌管理(lǐ)，促進國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構持續健康經營。同時《通知》強調國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構出資應當依法合規，資金來源應為(wèi)真實自(zì)有(yǒu)資金，嚴格規範國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構擴張路徑，促進金融機(jī)構有(yǒu)序投資，降低(dī)隐藏風險的(de)杠杆率，避免資金推動型擴張帶來的(de)潛在風險擴散。同時，此舉也從側面杜絕了國(guó)有(yǒu)金融機(jī)構相關業務資質或牌照被濫用的(de)潛在監管風險。

三、産業發展聚焦

12月11日，由中國(guó)智能交通産業聯盟等單位共同主編的(de)《中國(guó)營運車輛智能化運用發展報告（2020）》在京發布。這是國(guó)內(nèi)首次從運輸服務和(hé)生産的(de)角度對智能化車輛提出應用要求。《報告》預測，2020年(nián)至2035年(nián)乃至更長(cháng)一(yī)段時間，不同類型、不同智能程度的(de)營運車輛，将在“有(yǒu)限時空、有(yǒu)限要素、有(yǒu)限工況、有(yǒu)限條件”下推廣運用。客運車輛方面，2025年(nián)，有(yǒu)望實現園區、固定線路等封閉區域內(nèi)無人駕駛微公交和(hé)出租汽車商(shāng)業化應用，城市(shì)快速公交專用道(dào)或城市(shì)快速路等有(yǒu)限開放區域無人駕駛城市(shì)公共汽車商(shāng)業化應用；2030年(nián)，有(yǒu)望實現高(gāo)速公路專用道(dào)等有(yǒu)限開放區域城際客運和(hé)城市(shì)“最後一(yī)公裏”等開放區域微公交商(shāng)業化應用。貨運車輛方面，2025年(nián)，有(yǒu)望實現在港區、礦區等封閉區域的(de)無人駕駛商(shāng)業化應用；2030年(nián)，有(yǒu)望打通公路貨運一(yī)級、二級公路運輸鏈，實現公路貨運車輛倉到倉無人駕駛商(shāng)業化應用。

12月14日，交通運輸部印發的(de)《關于進一(yī)步做(zuò)好總質量4500千克及以下普通貨運車輛“放管服”改革有(yǒu)關工作的(de)通知》指出，要加快推動城市(shì)建成區新增物流配送輕型車輛使用新能源汽車，并結合當地(dì)實際，對于符合标準的(de)新能源配送車輛給予通行(xíng)便利。首先，在“放”上，要轉變管理(lǐ)思路。既要完善運輸監管舉措，也要進一(yī)步規範冷鏈物流、危險貨物、零擔貨物運輸的(de)經營行(xíng)為(wèi)。其次，在“管”上，提出針對性措施。一(yī)是規範冷藏保鮮運輸和(hé)危險貨物運輸企業的(de)準入管理(lǐ)、業務監管及車輛技術管理(lǐ)；二是配合公安、工信等部門加大超限超載的(de)執法檢查、處理(lǐ)力度；三是嚴格落實零擔運輸安全管理(lǐ)制度，對違反規定及制度等行(xíng)為(wèi)依法處罰。最後，在“服”上，明确服務改革舉措。一(yī)是引導提升運輸服務效能；二是引導配送企業加快發展共同配送、集中配送、統一(yī)配送等先進運輸組織模式；三是鼓勵利用“互聯網+”信息化手段整合物流資源，提升效率，降低(dī)成本；四是做(zuò)好城鄉物流配送市(shì)場運行(xíng)監測分析，充分利用大數據等信息化手段，提升服務質量。

12月7日，中國(guó)銀行(xíng)業協會發布的(de)《中國(guó)保理(lǐ)産業發展報告（2019—2020）》指出，2019年(nián)至2020年(nián)，面對全球貿易局勢緊張、新冠疫情蔓延、金融局勢動蕩以及地(dì)緣政治局勢趨緊等內(nèi)外部因素及市(shì)場不确定性的(de)增加，中國(guó)銀行(xíng)業的(de)保理(lǐ)業務在困難中前行(xíng)。繼2018年(nián)中國(guó)銀行(xíng)保理(lǐ)業務量小幅下降後，2019年(nián)，中國(guó)銀行(xíng)業保理(lǐ)業務量仍呈負增長(cháng)，尤其是國(guó)際保理(lǐ)業務量依舊(jiù)下降明顯。盡管如(rú)此，保理(lǐ)融資業務仍有(yǒu)發展機(jī)遇與空間。一(yī)是相關法規的(de)頒布，有(yǒu)力推動和(hé)促進了保理(lǐ)業務操作規範化發展，為(wèi)保理(lǐ)業務的(de)健康發展創造了良好的(de)環境。二是區塊鏈、大數據等新興科(kē)技整合供應鏈資金流、物流、商(shāng)流和(hé)信息流，推動保理(lǐ)走上線上化、智能化、便捷化的(de)創新發展之路。三是我國(guó)保理(lǐ)業務需求較大，特别是在今年(nián)國(guó)際政治形勢錯綜複雜、國(guó)內(nèi)經濟增長(cháng)放緩的(de)背景下，黨中央、國(guó)務院以及監管機(jī)構發布一(yī)系列政策指導支持企業複工複産、暢通産業鏈資金鏈條，促進國(guó)際、國(guó)內(nèi)經濟的(de)雙循環，為(wèi)商(shāng)業銀行(xíng)拓展保理(lǐ)融資提供了新機(jī)遇。

參考：民銀智庫等公開資料